您的位置：祁斌解读深港通：中国与世界的进一步联通(全文)
所以我们看得很清楚，中国经济转型的三个方面都离不开一个强大而高效的资本市场。这里我想简单总结一下，我理解的供给侧结构性改革和资本市场的关系：供给侧结构性改革要义之一就是提高各种生产要素的配置效率，资本市场是各种要素汇集的最重要的场所之一，所以我们首先应该加强资本市场监管，提高市场资源配置的效率，为供给侧提供强有力的支持。同时，还要加快多层次资本市场的建设，使更多的企业和社会资金参与到资本市场上来，从而直接和间接地支持各行各业的供给侧改革。
供给侧结构性改革有五大内容：去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。去库存，很大程度上需要通过资本市场上的并购来淘汰落后企业，提高生产效率，实现规模效应；去杠杆，需要我们大力发展多层次资本市场，主板、中小板、创业板、新三板、还有区域性股权交易中心，俗称四板，广义上的多层次资本市场还应包括香港H股市场、VC、PE和天使投资等，通过多种渠道为企业补充资本金，提高直接融资比重，降低杠杆率；降成本，既有政府简政放权、减税的内容，也需要我们加快多层次资本市场发展，同时加强市场监管，提高市场融资效率，以帮助企业解决融资贵、融资难的问题。
补短板，中国现在大部分企业国际竞争力不强，产品在全球范围内也处于中低端，就像我们刚才讲到的发现增量和硅谷的例子，补短板需要我们发展高端产业、发展新兴产业，推动资本和科技的结合，焕发广大科技机构和人员的创业热情，推动高端产业和产品的发展，实现产业升级，推动经济转型。补短板还有一个重要的内容，就是利用资本市场的工具和机制，实现扶贫减贫。
那么怎样才能建设一个强大而高效的资本市场？一个是改革，一个是开放。
改革包括前面提到的多层次资本市场的建设，也包括方方面面制度的变革。这里我想提一下中国证监会在过去几年中推动的境内企业境外上市的改革，经过改革，审核效率大大提高，现在平均企业赴香港上市在证监会走程序大概是在一个月之内，所有审核要点和审核流程全部上网。2014年和2015年，H股发行（含首发和增发）的家数分别比上一年增加了约100%，2015年香港更是夺得全球IPO市场第一名，其中80%是由中国证监会审核的H股。我们推动了行政审批改革过程中总结出的体会是：深化行政体制改革或简政放权的核心在于规则的清晰化和透明化。
我们可以简单分析比较一下企业境内和境外上市的利弊，应该说各有利弊，境内上市的优势是：投资者群体和消费者群体高度融合，广告效应巨大；市盈率和估值较高，融资额大；与投资者和中介机构的沟通较为方便。但排队过程较长。境外上市的优势是：过程相对简洁透明，可预见性强；国际机构投资者对创新企业和特殊行业有更丰富的投资经验和较合理的估值；跻身于国际市场，有利于完善治理结构和拓展国际业务；增发及并购活动相对便捷。但一些行业和企业的估值低于国内市场，脱离本土市场投资者或消费者，沪港通/深港通后可望有所改善。对境外上市，简单说应该是这样三句话：第一，用好境内和境外两个市场是一个相对稳定的政策取向；第二，中国证监会大力改革简化境外上市程序，为企业走出去提供通畅的渠道；第三，从长远来看，很大一部分中国企业或者是内地企业将实现境内境外两地上市，A+H，或者是A+纽约、纳斯达克，因为一方面这些企业要跟本土的消费者和上下产业链结合，另外一方面需要有一个国际平台跟国际投资者进行对话，同时也帮助他们走出去跟国际同行进行竞争与合作。
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