您的位置：资管新时代：金融业吃着火锅唱着歌的时代一去不复返
而且，《指导意见》明确规定过渡期1年半，2019年6月30日之前采取新老划断原则。金融监管是长期任务，未来持续推进毋庸置疑。十九大刚刚结束，防范化解重大风险是全面建设小康社会的三大紧迫任务第一条，央行持续着力金融监管、金融去杠杆，表明监管层正在按照既定路线改革前进，一切都在轨道上前进，未来金融监管仍将持续进行。
综上，《指导意见》强调打破刚兑，鼓励净值型理财产品，随着无风险收益率的下行，未来权益配置会有所提升，长期也是有利股票市场的；对于权益市场杠杆加强限制；持股集中度要求提升将降低资管产品流动性风险，同时，也有助于降低市场的波动性，助力股票市场长期健康发展。
银行无忧
中银国际也表示，资管新规落地短期对银行表内外资产配置带来影响，尤其是表外理财业务的发展将面临一定的调整压力，短期可能会造成相关业务收入的减少，不过考虑到目前理财业务占银行整体业务收入比重仍在低位，因此，对银行整体收入的影响幅度有限。
而且，申万宏源还认为，本次《指导意见》对银行理财的监管要求并没有新增内容，重点是对已有规定的重申，总体对银行理财冲击较为有限。
首次明确刚兑三大行为，净值化管理必将是银行理财产品发展的大方向。年初《内审稿》已强调金融机构要打破刚兑，对资管产品实行净值化管理，《指导意见》是明文规定了刚兑行为和处罚措施，彰显了监管层对打破刚兑的决心。
对于银行表内理财（约占银行理财的20%）而言，早在2013年，央行规定要将银行表内理财纳入结构化存款统计，由于涉及计提存款准备金要求，后续不排除存在对先前保本理财追缴准备金的可能性，预计未来银行保本理财会有一定的缩减。
银行表外理财将计提风险准备金或者风险资本准备。《指导意见》指出金融机构需要按照资管产品管理费收入的10%计提风险准备金，但事实上这一监管要求在2016年7月份发布的理财业务监管新规中已经提及，对净值型理财产品、结构性理财产品和其他理财产品按照产品管理收入的10%计提风险准备金。
由于计提风险准备金是在利润分配阶段进行，故不会影响到银行当期利润。值得关注的是，这次《指导意见》额外提到理财管理费也可按照规定计提操作风险资本或相应风险资本准备，但是对计提资本的监管口径并没有明确，后续可进一步关注相关理财新规的出台。
因此，申万宏源判断，资管新规会对银行理财产生一定冲击，但出现大幅缩减的可能性不大。
申万宏源根据银行2017年中报测算，银行理财业务收入占手续费净收入比重大约在25%左右，占营收比重大约为6%，对银行业绩会有直接的贡献。另一方面，《指导意见》明示了过渡期至2019年6月30日，相对而言1年半的过渡期较长，而银行理财产品一般为短久期，存续理财产品基本上不太会受到太大影响。目前，理财产品期限在1年以上占比也仅为0.89%，因此，银行理财业务的调整更是一个循序渐进的过程，资管新规的落地从长期来看更是一种利好。
中银国际的测算也是同样的结论，研报显示，《指导意见》对银行表内资负结构带来的直接影响是负债端的变化，由于资管新规明令禁止了表内资管业务的发展，因此银行表内保本理财可以预计在新规落地之后将逐步退出市场。截至2017年6月末，银行业保本理财规模为6.75万亿元，占全部理财规模的24%。2017年以来，在传统存款增长乏力的背景下，银行发行保本理财保持较强的动力。
在新规出台后，存量规模的压降将会给银行负债端的增长带来一定压力。展望未来，银行预计会通过发行与保本理财相类似的负债端工具来填补保本理财的缺口，类似结构化存款和大额存单。