您的位置：任泽平:新周期是经济L型下供给出清此次对决载入史册
2017年1月3日的定调战略性乐观之作《曙光乍现——2017年的几个关键性问题》提出“从分子企业盈利的角度，虽然宏观经济在需求端二次探底，但供给出清和行业集中度提升将有助于改善企业效益，2017年去产能将加码扩围，剩者为王。由于环保压力、银行对“过剩产能”限贷、安全风险、国企限薪不作为、传统行业企业扩大产能投资信心不足、传统行业企业资产负债表仍待修复等制约，供给侧产能的恢复十分缓慢，产能将持续出清，行业集中度提升，规模经济凸显，行业壁垒提高，这些传统行业正酝酿巨变，也是可能诞生大牛股的地方，在失望中寻找希望。”
3月《新周期——春季宏观展望》鲜明提出“中国经济步入增速换挡期“经济L型”的一横，正站在“新周期”的起点上。新周期新在哪？一是供给出清。经过长达6年的去产能、通缩和资产负债表调整，钢铁、煤炭、水泥、玻璃、化工、机械等传统行业大量中小企业退出，龙头企业压缩产能，行业集中度大幅提升，叠加供给侧改革去产能加码扩围，传统行业竞争格局优化，步入剩者为王、强者恒强的时代，我们在2014年预测的“新5%比旧8%好”开始得到验证。”
2017年4月19日《站在新周期的起点上：来自产能周期的多维证据》提出“作者在2010年所在的研究团队提出“增速换挡”，我们在2014年提出“新5%比旧8%好”，2015年提出“经济L型”。大量的宏微观证据表明，中国经济步入增速换挡期“经济L型”的一横，正站在“新周期”的起点上。本文从多行业的产能利用率、行业集中度、资产负债率等供给侧的多维度指标进行交叉检验，探索产能出清及新周期启动的相关进展。”
即使4-5月由于监管升级、再度去库存引发经济在需求侧二次探底风险，在市场最困难的时候，我们继续坚持“向低估值有业绩的方向抱团”“从流动性驱动到业绩驱动，买就买龙头”的推荐逻辑。
在6月14日的中期策略报告《清静无为》，我们给出的推荐逻辑仍然是“虽然经济和股市“双L型”，但结构分化却是天壤之别，市场化的传统行业经过产能出清进入剩者为王，“新5%比旧8%好”，催生漂亮50，价值投资大行其道。新兴行业在去伪存真的过程中洗去浮华，孕育新生，成长股猎手暂且蛰伏。”