什么都在涨价 姜超坚信：不可持续也不靠谱

　　商贸零售是行业集中度改善的另一个典范。我们以市占率作为计算依据，2011 年2.2 倍。前四大企业这一变化更为明显，从2011 年时的4.2%上升至当前的13.3%，增2.2 倍。前四大企业这一变化更为明显，从2011 年时的4.2%上升至当前的13.3%，增长3.1 倍。

　　阿里巴巴的绝对优势仍在，但相对优势也有小幅削弱。2016 年，阿里巴巴的市场占有率已高达7.5%，第二名京东为3.5%，第三名苏宁仅1.2%，而2011 年时，前三大零售企业的市占率均在1%左右，可见6 年来阿里巴巴的绝对市场地位得到了快速的提升。

　　但当我们再次将其市占率与第二和第三名的市占率之和做比值时，可以看到，16年以前，这一比值持续上升，从11 年的0.52 倍直线提升至15 年的1.8 倍，而16 年这一比值却下降到1.6 倍。我们认为，即使看起来无所不能的阿里巴巴，其龙头地位也有小幅削弱。

　　3.3 地产行业一枝独秀，其绝对值水平仍有空间

　　地产企业马太效应显著，强者更强。16 年的房地产市场创下了商品房销售面积历史新高的记录，全年达15.7 亿平方米。但在全行业向好的背景下，不同房企的销售面积却出现了分化。恒大和碧桂园两地产巨头，16 年的销售面积增速高达70%以上，其中恒大由15 年的2628 万平方米一跃至16 年的4467 万平方米。万科作为第三大房企，其销售面积增速亦达到了31%。然而，作为5 名开外的房企，如中海地产16 年销售增速仅不足4%，万达地产16 年更是出现-20%的销售下滑。

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