什么都在涨价 姜超坚信：不可持续也不靠谱

　　事实上，就算是公布的目标，也不一定能实现。2016 年有25 个省区公布了固定资产投资增长目标，最后只有9 个省区完成了目标。2017 年多数省份都下调了目标，只有3 个省投资增速目标高于去年，其中新疆上调幅度最大，为了配合一带一路投资增速目标定在50%，这样各省区投资增速的加权平均增速也仅仅与2016 年基本持平。2016年基建投资增速是15.7%，相对于2015 年17.3%其实已经在回落。

　　3． 预想的行业集中度提高，竟然没有出现

　　“行业集中度”这一指标可以用来衡量行业发展的合理性。当行业集中度提升在一个合理的范围内，则行业格局更加健康，企业生产更加理智、有序，龙头企业可具有更强的抵御价格波动的能力。

　　一般而言，PPI 回升是一个积极信号，显示市场供求关系的改善、行业竞争格局的优化、经济增长动力的增强。当前PPI 已经连续上涨了一年时间，1 月还创下了近5 年最大涨幅。但我们的行业集中度在过去一年，又发生了怎样的变化呢？我们选取了上、中、下游几个重点行业进行分析。

　　3.1 钢铁行业集中度改善有限，煤炭行业甚至是下降的

　　供给侧改革的目标：第一，改变整体行业供大于求的产能过剩状态；第二，提升各行业中龙头企业的市场地位，也即提升行业集中度，以使未来的产量供给更加理性。如煤炭行业的“十三五”规划提出，争取在2020 年5000 万吨级以上大型煤炭企业产量占60%以上（我们目前有16 家）。对比美国发现，早在2010 年美国前四大煤企的集中度已达到67.3%。又如钢铁行业，该行业在“十二五”规划时，便已提出前十家钢铁企业行业集中度达到60%。再次对比美国，08 年前四大钢企的集中度已接近80%。

　　即便如此，16 年供给侧改革搞得如火如荼的煤炭行业，其行业集中度竟然是下降的，与供给侧改革目标出现了背离。我们以原煤产量作为计算标准，截止2016 年11月末，煤炭全行业的原煤产量在30.5 亿吨，其中神华达到3.8 亿吨，中煤达到1.2 亿吨，山东能源达到1.2 亿吨，前三大煤企的行业集中度为20.4%，这一水平是明显低于15年（21.2%）以及14 年（21.3%）。

　　若以前9 大煤企来计算，这一特征依然明显，16 年煤炭行业的CR9 为38.34%，亦低于14 年和15 年时的水平。考虑到神华集团在煤炭行业中的巨无霸的特殊地位，我们剔除其后，再次观察CR2 和CR8 的变化，依然发现了16 年行业集中度下降的现象。

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