中国居民杠杆率2017年47.4％ 消费遭挤压 风险要警惕

居民加杠杆是在总体去杠杆的背景下进行的。

金融危机至今，中国总杠杆率快速攀升，从170％上升至235％。分部门来看，非金融企业部门的债务问题最为严重，杠杆率在全球主要国家中处于最高的水平，2008年至2014年从98％上升到123％。相比之下，政府部门和居民部门的杠杆率较低，2014年政府部门杠杆率是57.8％，居民部门杠杆率是36.4％。这就为居民和政府部门加杠杆、为非金融企业去杠杆创造了平稳的需求环境。

时至今日，利用居民和政府加杠杆为企业去杠杆腾出空间的初衷实现了吗？

在姜超看来，居民和政府加杠杆并没有换来企业杠杆率的下降。他撰文指出，2015年以来，居民部门的杠杆率从不足40％提升到50％以上，政府部门从43％提高到58％，但企业部门杠杆率仍然从125％进一步上升到136％，经济整体杠杆率从208％上升至248％。根本原因在于金融部门过度繁荣，货币持续超发，导致了企业和居民轮番加杠杆。

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