十大问题深度分析欣泰电气退市

　　至于投资者与加监管层之间的对赌则体现在，投资者将监管层及*欣泰的风险提示视作格式化提示，并不认为这样的格式化风险提示更具效力，他们预期*欣泰存在生变的可能性——比如*欣泰连续一字跌停引发大面积亏损，乃至兴业证券5.5亿元的补偿基金无法覆盖，此时监管层极有可能采取必要的行动。该层面对赌的深层次逻辑是，*欣泰退市的目的是为了维护市场秩序，保护投资者利益，包括短期利益和长期利益，假如*欣泰退市损害了大部分投资者利益，那么退市效果将会大打折扣。

　　综上所述，造成*欣泰被大量资金角逐的原因是多方面的，博傻可能是最重要原因，但不是全部。

　　8、*欣泰会否形成创业板退市的样板案例？

　　*欣泰是创业板首家因欺诈上市而拟退市得公司，具有重要的参考意义。可以从两个角度理解*欣泰退市：（1）如果在后续相当长的一段时间内，比如3年内，仅有一两家甚至无一家创业板公司退市，那么*欣泰就仅具有参考意义，无法成为可控复制的样板案例；（2）假如后续有多家创业板公司接连因欺诈上市、重大信息披露违法或其他原因被暂停上市、终止上市，那么就会逐渐形成制度性退市，成为常态得以延续。

　　从刘士欲主席的监管思路来看，他并不希望*欣泰仅仅成为个案。今年两会前，刘主席曾说，将忠于法律保护投资者合法权益。一个*欣泰退市案例并不足以保护投资者合法权益，除非形成制度性退市，市场新秩序才会得以建立，打击证券违法违规，保护投资者合法权益，双管齐下。

　　事实上，也只有形成制度性退市，市场秩序才不会因为监管层的人事变动而发生大规模变动。目前市场普遍以“刘氏风格”界定刘主席的的监管风格，期待刘主席能够整肃市场纪律，建立一个以保护投资者合法权益为重中之重的健康市场。唯有如此，即便刘主席日后调任其他岗位，一套完备的制度将得以存续，这是资本市场的愿景。

　　9、创业板公司一经退市，为何不允许重新上市？

　　按照创业板上市规则（2014年修订版），创业板公司暂停上市期间，可以申请恢复上市，如果期间未能消除引发暂停上市的事项，将在完成退市整理交易后退市。另根据沪深交易所股票上市规则，非创业板公司退市后还可以申请重新上市，这是创业板公司与非创业板公司在退市条款方面的重要区别。

　　因此，*欣泰多次在风险提示公告中称，由于创业板商务重新上市的制度性安排，公司退市后将不能重新上市。从这个角度来讲，*欣泰相当于被A股市场永远流放，引申嘚问题则是，这种设计是否合理？或者说，已退市公司能否与拟IPO公司一样，同等的享有上市机会？

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