金融牌照地下市场:全牌照可以卖十几个亿

牌照买卖，以及扭曲的地下市场

 

　　一下飞机，迎接刘庆的除了北京的雾霾，还有买家派来的豪车。上车直奔谈判桌，一推开门，灯光昏暗，一张巨大的长条木桌，熙熙攘攘地围坐了一圈人，这些人都是为了谈牌照买卖的中介。

　　过去一年多的时间，金融牌照买卖，已成为一门前所未有的好生意。

　　钱太好赚了。

　　刘庆已经是此间的资深掮客。他从A股主板壳买卖中崛起为新贵，被奉为“壳王”，而嗅觉敏锐的他，在整个2016年把大部分精力转移到第三方支付牌照买卖上，有数张牌照的交易经他撮合，一张比一张昂贵。

　　刺激刘庆步入这一领域的是他经手的第一张支付牌照，那是2015年年底，他从中赚了数百万中介费。但只不过一年，类似提成就翻了几倍。

　　可交易的牌照越来越少，价格已经高得离谱。“不包括中介费的话，2015年牌照价格还是2-3-4，2016年上半年已经达到了4-5-6，保守估计，2017年可能会变成7-8-9。”一家并购平台的负责人金雪松告诉36氪。

　　这串数字的单位是亿元人民币。 “2-3-4”是指：牌照中包含一项内容，比如互联网支付，价格是2亿；包含两项内容，比如互联网支付和银行卡收单，则价格是3亿，如果再加上预付卡，三项内容，价格就是4亿。

　　包含5项内容的全牌照难得一见，按金雪松的说法，“绝对可以卖十几个亿了”。比如，去年9月被美团收购的钱袋宝，其牌照中除了常规资质，还包含一项罕见的跨境支付资质。36氪从一位知情人士处获知，最后交易总价超过12亿。但美团点评不肯透露收购价格，这个数字未能得到其证实。

　　恰恰是互金降温的这一年，打牌照主意的公司却越来越多。除了美团，为了收购牌照，家电企业美的花了约3亿，唯品会据称花了约4亿人民币，小米付出了约6亿的代价，就连与支付并无强关联的房地产企业绿地都将一张牌照收入囊中，目前仍在寻求购买的，还有滴滴这样的公司——两家业内公司不久前都对36氪透露滴滴正在求购。

　　总之，买家一个比一个大。

　　拥有大规模用户的互联网公司有足够动机涉足金融市场。它们通常已经具备了某种交易场景，适合嵌入金融业务。比如，你完全可以将滴滴视作一个金融公司：它天然就有大量高频现金支付行为在平台上发生，并且和出行高度相关，既可以顺便搭售车险，也可针对司机提供贷款购车服务。牌照能让这些顺理成章的新业务线合规，无监管之虞。

　　但36氪接触到不少尚无此类消费场景画面的小公司，也计划在2017年拿点金融牌照，“哪怕囤着也好”。

　　“监管”滋生了一个奇货可居的市场。牌照就是一种准入证，它与1990年代的批条、大城市的户口和知名小学学区房，没有本质差异。它不仅能带来安全感，也成了一项升值空间有保证的资产。

　　一个隐秘却又疯狂的地下市场诞生了。

　　一、市场隐秘、中介大发横财

　　供求比例是失衡的，大约“一比十”，多位业内人士岁末年初接受36氪采访中都提到了这一数字。

　　正因如此，买主如果仅凭自己的能力去抢夺筹码，无异于大海捞针，这让中介们找到了大发横财的机会。所有的中介都在拼命赛跑，比的是谁先触达到牌照实际控制人，就能独揽上千万元中介费。

　　单笔交易产生的中介费已经水涨船高，“2015年是五六百万的中介费，去年年初是一两千万，去年年底是五六千万。”金雪松不久前对36氪说。

　　牌照交易的流程是，买家会委托一名中介四处寻找牌照，一名中介往往自身人脉有限，他还会委托若干个中介去找，一层层委托下去，形成一个“树状图结构”——每个人都会发动数条分支去寻找，每个分支又会生出更多分支，一旦某个触点找到卖家，就会把信息一层层往回反馈，最终把两端的买卖双方串起来——这条线上的每个人都能分一杯羹。

　　多的时候，这条线上有七八个中介，彼此维持着脆弱的合作关系。每个人都怕自己被上下游绕开，于是，这个群体间形成了许多不成文的行规。比如，因为害怕被“跳单”，谈判时每个中介都要来到现场，现场不允许交换名片，也不允许进洗手间，直至合同签订，利益分配谈妥。

　　成交了一单之后，在利益分配时，买家中介和卖家中介常常是“四六开”或“三七开”，卖方中介因为地位更加强势，可以分到更多。若促成一单的总佣金按四千万计算，如果一共有四名中介参与，两人属于卖方委托人，可以拿走2500万，买方的二人就拿1500万。

　　相比动辄上千万的中介费，中国创业者做梦都想登陆的A股创业板，其准入条件也不过是“最近两年净利润累计超过1000万元”。

　　据刘庆的估计，整个支付牌照的买卖市场上，一度活跃着“数千上万个”这样的“居间人”，所有人都在共同维护着一个信息不对称的地下市场。

　　在这个极其不透明的市场上，浑水摸鱼的大有人在，上述平台负责人告诉36氪，有一家持牌企业的小股东以出售为名，冒充实际控制人，从5个买家手里各骗了一千万定金，最后带着五千万跑到国外消失了。

　　甄别买卖双方身份的真实性，常常要花费交易各方大量的精力。因为很多中介会冒充买方去市场上套取信息，再转手卖出。也有中介会拿着伪造的卖方委托书和牌照截图，去市场上招摇撞骗。

　　不靠谱的、在传递中失真的信息太多，据刘庆所知，有的牌照2015年就卖掉了，一些中介不知情，依然到处扩散，对接到最后才发现找不到源头了。这个过程浪费了大量时间，导致很多买方始终没有买到牌照。刘庆说，有个东北的企业全国到处跑，连轴转，跑了大半年，依然遍寻牌照而不得。

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