您的位置：借壳整风：从严不等于禁止 投行感叹让风浪更猛烈些吧
袁堂军告诉《国际金融报》记者，证监会此次公布的重组规则，被认为是史上最严管理办法，尤其是明确累计首次原则的期限为60个月，取消重组上市的配套融资等手段，使得资产注入、借壳上市难度空前增加。短期内会降低市场活跃度，对A股市场有一定影响，但这也是一个必须经历的阵痛期。
那么，《重组办法》对借壳上市影响究竟有多大呢？
《国际金融报》记者根据新旧政策对比，此次最严格借壳政策有七大核心要点：规定了严格的冷冻周期，60个月内都不得换整为零（60个月期限不适用于创业板上市公司重组，也不适用于购借壳的资产属于金融、创业投资等特定行业的情况，这两类情况仍须按原口径累计）；借壳判断标准从资产总额扩展到总资产、净资产、营业收入、净利润，甚至是股份总数；主营业务发生根本变化构成借壳；上市公司以及相关人员存在违法违规行为的不得卖壳；借壳上市不得同时配套募集资金；上市公司私自实施规避借壳行为，或被监管机构实施重罚；更加明确创业板不得存在借壳行为。
“从6月征求意见下发后，我们有些客户想借壳，但怕不过会，就自动放弃了。这次新规的正式出台早有预见性，但正式落地之后对于一些想借壳却不达标的公司影响还是很大的。”一位沪上券商投行人士告诉《国际金融报》记者，“新规对市场发展肯定是有积极作用的，但是，短期对借壳上市影响蛮大。 ”
对于意见稿中重组上市相关方的股份锁定期的规定，新进大股东锁定36个月，对新进小股东锁定24个月，期限过长。《重组办法》进一步明确：“在交易过程中从该等主体直接或间接受让该上市公司股份的特定对象，也应当公开承诺36个月内不转让。”
一位沪上券商投行人士告诉《国际金融报》记者，这样的修改有助于防止原控股股东、原实际控制人及其关联人等主体通过向其他特定对象转让股份规避限售义务。
市场：三种状态
据Wind数据统计显示，自6月17日重组办法开始公开征求意见至今，两市共有69家公司发布了重组预案，其中，9家公司涉及借壳上市。
新规正式落地，对于打算借壳上市的公司而言，形势不乐观。“借壳上市的操作难度明显加大。我们目前的工作也在慢慢调整，对客户进行辅导，以便更快适应新规。”上述投行人士说。