您的位置：首富王健林不满偏见愤离H股 下站回A股瞄准5000亿市值
现在看来，刘朝晖和媒体定下的“来年之约”，已经可能无法实现了。
刘朝晖，万达集团副总裁兼财务总监，同时也是万达商业董事。3月24日，他和万达商业执行董事兼总裁齐界等一众管理层现身香港，出席了万达商业2015年度业绩会。
这是他们第三次集中面对媒体。2014年12月23日，万达商业IPO成功，是香港资本市场三年来的最大单，当时其市值猜想高达3000亿元。接下来的每年年中和年终业绩会解读，成为外界了解万达商业的重要窗口。
刘朝晖说，希望明年（2016年）业绩会在同一个地方给大家惊喜。
或许这仅仅是一句客套话。6天后（3月30日），重磅消息传出，万达商业要私有化了。身为万达集团高层的刘朝晖，不太可能不知情。要知道，这份要约一旦落实，万达商业就将被私有化，以及从港交所除牌。
似乎是对退市公告的一种回应，3月31日，万达商业以46.8港元的股价高开，最终收于45.95港元，涨幅达到18.43%。尽管如此，这个股价仍然低于当初48港元的发行价。其每股资产净值折让60%，而中国海外、华润置地每股资产净值折让从未超过35%。
时代周报记者从多位港股分析人士处了解到，港股对房地产认可的模式，每一样都与万达商业的现状背道而驰。比如，港股认可这几种模式，价值产生高度依 靠运营而非依靠资产，如喜达屋；基本上不持有任何资产，依靠管理和运营输出赚钱，如戴德梁行、仲量联行；往往在开发阶段获取大部分的价值，却不承担大部分 的风险，利用资管和无风险的金融杠杆赚钱，如铁狮门，汉斯地产。
现实中，万达上下迈入轻资产转型路径，但这条路还很漫长。年报显示，2015年，万达商业的总收入中，物业销售收入占比82.5%，其中又有 87.9%的贡献来自于二、三线城市；净负债率为61.05%，同比上升4.37%；整体毛利率为40.55%，同比下跌了约2.02%。其中，销售物 业、投资物业和酒店经营三个板块的毛利率均出现下滑。
依旧“重销售”这一业务模式与大多数内房股无异，无法体现万达在资产和资金运营方面的效率和安全性。此外，在内地房地产利润率整体下滑情况下，港股没法轻易扭转对内房股的看低趋势。