您的位置：A股暴涨暴跌为哪般 国外如何应对股灾
我们此次股灾得到强力干预而缓解后，政策应该是胡萝卜加大棒，既促进创新又要更严格规范。比如，对杠杆融资盘的严格规范；对疑似“坐庄”行为，靠改公司名字、讲故事哄抬股价的，严格查处。从而，稳定A股市场的估值水平，进而降低场外资产的估值预期。
这轮牛市最核心的驱动力或者说最坚固的基础之一，就是并购重组，通过改变资产负债表和现金流量表，进而改善利润表。现在上市公司的资产负债表和现金流量表已经能够看到比较明显的改善了，利润的表现相对滞后，所以，股价需要再等一等。这就是为什么要有一个季度性、年度性的盘整，就是要等待利润表的改善。从微观上来看，从2013年以来，并购重组已经是蔚然成风，极大地推进了PE、VC市场和新三板市场。没有主板的健康发展，新三板、风投、PE、VC乃至整个直接融资链条都会有问题，现在这个过程还是一个良性循环的。
以史为鉴，我们一直拿1996-2001年这五年跟这一轮牛市进行类别，核心是并购重组。有些人把1996年到2001年看成两个牛市的中间夹杂着一个熊市，因为他们觉得，1996年到1997年的5月份的上涨是属于沪、深两个交易所主动推动的牛市，本地股和轻工业牛市，1997-1998年是熊市，1999年5.19之后是中央政府推动、科网泡沫牛市。但是我们如果透过现象看本质，那五年是在中国经济转型的背景下，宏观层面乏善可陈、存量财富再配置背景下的并购重组牛市。只是说中间的1997年下半年到1999年是一个盘整市，指数箱体震荡，很长时间内都没有再创新高，但是，当时的并购重组股，以及行业高景气度的公司呈现“结构牛市”， 1998年四川长虹[-7.44% 资金 研报][-5.89% 资金研报]甚至逆大市而创出历史新高。
牛市基础之二，考虑到周期性和结构性的经济问题，利率宽松的格局不会改变。另外，中国年内或实现利率市场化。根据国际经验，利率市场化结束后能够给股债带来双牛。
牛市基础之三点是社会财富再配置。这轮暴跌，惊魂初定后，大家还是会考虑对权益类资产进行财富配置的，无论是房地产还是其它实业传统渠道并不多，股权投资依然是并且仍将是非常优选的方向。无论是社会财富在居民家庭中的配置比例、资产证券化率，还是从全球财富配置的角度，对中国股票资产的配置仍然低配。从这个角度，长期的牛市基础依然是存在的。
第四点包括中国的改革开放、下半年的十三五规划、以及中国被纳入以MSCI、FTSE为代表的全球资本市场体系等。如果股灾演变为金融危机，海外资金也不可能进入A股市场。如果尽快解决股灾问题，A股市场整体估值呈现明显的下降，反而是无伤大局，今年下半年再推A股对外开放反而有海外资金进入。因此，终止股灾演变金融危机是非常重要的。
所以从四个角度来看，长期牛市的逻辑依然存在。我们现在持谨慎乐观的观点，市场会有一个季度到一年的盘整期，但是，现在市场这个位置已经到了4000点以下，现在的位置应该是盘整市的下方区域了，不建议继续恐慌性杀跌，至少不能贸然做空了。我们建议立足长期角度，更多关注未来一两年内要买什么，现在可以开始配置了，长期牛市的逻辑还是存在的。