您的位置：九典制药多次违法广告一笔带过 两次遭质疑业绩失真
据招股说明书披露，发行人主要采用“直销+经销”模式，其中药品制剂采用了“合作经销”和“招商代理”两种销售模式，请补充披露报告期内不同销售模式确认的收入金额占营业收入的比例，并说明：（1）不同销售模式下的收入确认条件是否存在差异；（2）发行人与经销商的主要业务条款及收入确认过程；（3）经销商是否存在年度业绩指标、经销发行人的产品类别、产品最终用途及客户信息、实现业绩指标的情况、是否存在限定销售区域的约定；（4）各期经销商进入、退出及存续情况，报告期内与发行人持续存在业务往来的经销商数量及销售收入、发行人产品的配送方式、运费承担方式；（5）发行人对经销商的返利政策、各期金额及会计处理；（6）发行人对经销商的销售与经销商的库存情况是否匹配，是否存在向经销商压货以扩大收入的情形；（7）发行人海外销售收入与海关数据是否一致。请保荐机构和申报会计师就上述问题进行核查并明确发表意见。
据招股说明书披露，发行人各类产品的产能利用率均在不断上升，请结合发行人的设备开工时长、能源消耗及工人出勤状况等因素，说明各类产品产能利用率不断上升的具体原因。请保荐机构和申报会计师就上述问题进行核查并明确发表意见。
据招股说明书披露，发行人的各项产品的毛利率的波动幅度较大，发行人披露的主要原因为产品及原材料的价格波动所致，请结合主要原材料的价格变动情况、存货的计价方法、销售单价的变化情况，说明毛利率的变化是否合理。请保荐机构和申报会计师就上述问题进行核查并明确发表意见。
据招股说明书披露，发行人各类产品的平均销售单价和单位成本波动幅度较大，且销售单价与单位成本的波动幅度存在较大差异，请结合行业情况、客户所在地区的产品价格变化情况，说明发行人销售价格与单位成本波动幅度不一致的原因。请保荐机构和申报会计师就上述问题进行核查并明确发表意见。
据招股说明书披露，发行人的营业收入持续增长，2014年学术推广费与2013年基本持平，2015年出现下降，广告宣传费2014年出现大幅下降，差旅费持续下降，运输费用2015年出现下降，请说明发行人学术推广费、广告费、差旅费、运输费等与营业收入的变化是否匹配。请保荐机构和申报会计师就上述问题进行核查并明确发表意见。
据招股说明书披露，发行人的办公费呈持续减少趋势，服务费、研发支出2014年度大幅下降，请说明上述费用的具体内容及变化的具体原因。请保荐机构和申报会计师就上述问题进行核查并明确发表意见。
2017年8月23日，创业板发审委2017年第66次会议召开，根据审核结果公告，发审委对九典制药提出如下问询：
发行人目前主要采用“合作经销”和“招商代理”两种销售模式。其中，在合作经销模式下，发行人向医药配送企业开具发票，医药配送企业向医院开具发票；在招商代理模式下，发行人向医药经销企业开具发票，医药经销企业向医药配送企业开具发票，医药配送企业向医院开具发票。请发行人代表：（1）说明发行人的招商代理模式是否符合“两票制”的要求，发行人在“两票制”实施地区如何实现由招商代理模式到合作经销模式的转变，发行人的主要经营模式是否存在重大变化风险；（2）结合报告期内发行人的经销商变动比例较大的情况，说明发行人经销商的入围标准，频繁发生变动的原因，是否对发行人由招商代理模式向合作经销模式的转变构成不利影响；（3）说明“两票制”政策对发行人销售费用和盈利能力的影响；（4）说明报告期内发行人学术推广费与营业收入的配比性，发行人学术推广费的投入是否具备持续性。请保荐代表人对上述问题发表核查意见。
恒泰证券：上市初期压力位30 元-35 元
恒泰证券在研报中指出，公司自成立之初一直高度重视产品研发及技术储备工作，目前公司主导产品及主要品种均为自主研发，并成功实现产业化，成为企业发展的源动力，研发实力及产业化能力得到可靠验证，公司近三年来年平均研发投入占销售收入7%以上。公司实际控制人、董事长朱志宏先生自公司创立即为研发带头人，在长期的研发过程中，公司培养带动了一大批科研力量，目前拥有十年左右研发工作经历的科研人员近20 人，硕士及以上学历科研人员近40 人，是一支理念先进、经验丰富、富有活力和开拓创新精神的高素质研发团队。