您的位置：食利者复星医药:主业经营不理想 靠买股票和投资赚钱
来源：证券市场周刊 发布时间：2017-10-27 20:33:25
拆解复星医药(41.490, 0.51, 1.24%)的大类业务盈利情况，仅国药控股、A股股票两项收益就达到了复星历史收益的六成。名为医药行业经营者，复星医药依靠的却是眼花缭乱的买与卖。
本刊特约作者 孙老湿/文
翻开复星医药（600196.SH，02196.HK）的财务报表，好消息不断，收购-增长，收购-增长！ 四处出击，业绩稳定。
投资收益在复星医药整个营业收益中占比的情况如图1，可以看到从复星医药上市后，投资收益就大幅度的在增长，图中红色的年份，投资收益的比例已经超过或达到了营业利润的100%。
如果剔除投资的状况，复星医药历年的营业总收入减去营业总成本，结果就是复星医药自己经营医药业务的营业利润（见图2）。可以看出，复星医药的经营性毛利在上市第二年达到0.98亿元的顶点之后就一路下滑，多次出现负值，直到2012年这种局面才得到改变，最近五年似乎开始不错了。
复星医药的投资收益来自于两个部分：买卖股票和股权投资，其中国药控股（01099.HK）贡献不小。如表1所示。
笔者就从上述国药投资收益、股票投资收益和其他股权投资来详细剖解复星医药获利的方式。
新股、原始股是股票投资收益的大头
复星医药股票投资的行为不是一成不变的，从最早的直接二级市场操作，到打新股，再到后来直接作为新股的发起人买原始股。
从收益统计可以看出，新股、原始股是复星股票投资收益的绝对来源。