您的位置：安然教训：一个设计存缺陷的电力市场与一匹贪婪的狼
在Joskow看来，市场设计缺乏细致的分析和思考，理想主义占了上风，最终结果是加州设计出了看似精密而复杂的电力批发市场。
市场危机爆发
改革还没完成，更加严重的加州能源危机出现了
新的批发与零售市场于1998年4月正式运行。
2002年8月，FERC对电力和天然气市场被操纵的初始调查报告（DOCKET No． PA02-2-000）中提到，前两年市场运行相对顺利，平均价格约为33美元/MWh，确实低于管制时期基于成本的定价。
但实际上，危险的苗头已经开始出现。
1998年7月，替代备用（Repalcement Reserve）价格高达2500美元/MW。随后的几天，ISO削减了一半需求，但还是无法阻止价格飙升到7月13日的9999.99美元/MW，据说没有再高是因为这是系统报价软件可以承受的最高值。与此同时，日前市场和实时市场价格也创历史新高。
ISO管理部门向FERC发送紧急文件，请求允许在辅助服务和实时市场中制定价格上限，FERC很快批准。同时，FERC要求ISO的市场监管委员会（Market Surveilance Committee， MSC）准备相关报告，分析当下现货市场和辅助服务市场的情况，ISO的报告提及市场规则存在漏洞，纵容市场参与者行使单边市场力。
对于市场，FERC主要监管上游批发市场，CPUC主要监管零售市场。加州市场建设期间，FERC成员虽然对其中一些细节持保留态度，但在很大程度上还是尊重加州政府和利益相关方协商之后得出的方案。而当越来越多的问题浮现出来后，FERC对加州的提议慢慢变得谨慎，并针对问题给予指导。
ISO 1999年的年报中写到，市场启动两年间，对规则进行了约30处微调，PX也多次更改运行条款。但更多问题不断浮现：新电厂建设速度缓慢，需求增长快于预期，备用容量迅速减少，低迷的零售市场等。1999年下半年，FERC终于重视起来，要求加州对现有规则进行彻底的改革，而不是针对个别问题进行小修小补。
遗憾的是，改革还没完成，更加严重的危机出现了。
2000年5月，实时市场的出清价格首次达到当时确立的价格上限，日前市场的月平均价格达到316美元/MWh，这几乎是管制时期价格的10倍；旧金山等地开始轮流限电，经常出现每个街区停1个小时。
至此，加州能源危机彻底爆发。