您的位置：安然教训：一个设计存缺陷的电力市场与一匹贪婪的狼
安然再次找到了其创新才华的用武之地。
联合天然气与电力
安然要成为加州最具竞争力的电力供应商
1993年末，安然获得了由FERC颁发的“电力经销商”执照，同时建立了一个独立的电力交易公司，1994年7月，安然北美交易公司进行了第一笔电力交易。
此时电力批发市场刚刚开始建立，传统电力公司对市场还在为获得交易技巧而发愁。据记载，一位资深能源交易商曾回忆，当时一名公用电力公司的交易员在接到询问电力报价的电话后，对每位感兴趣的买方都报的是相同价格，并没有根据买方的需求急切程度以及所需电量而调整报价。
过去，公用电力公司是以成本为基础的管制公司，现在不得不进入一个以市场为基础的环境争取利润，而大部分公司并未迅速适应。安然虽然不是第一个从事电力交易的公司，但它早期在天然气市场中的交易使其获得了一定优势。
《安然沉浮》一书里描述过安然公司进行交易的工作状态，早上八点钟之前，同一地区不同交易部的总负责人要召开“晨会”，每个地区各种不同的交易部交换相关信息；八点之后，进入竞赛状态，在显示各种价格和新提示的电脑屏幕包围中，开始一天的买卖交易。每天的交易都是从早到晚，和华尔街一样，没有午休时间，许多人直接在办公桌上用餐。
据后来哈佛商学院的案例分析材料，安然和领头投资银行、咨询公司竞争，招聘最优秀的商学院毕业生，同时聘用研究员和工程师。他们可能收获年薪100%的奖金奖励，当然，绩效排名最末的20%也可能面临解聘。
1995年初，安然几乎占据整个电力批发市场20%的份额。
不过，电力因其运输的困难性、需求的变动性和不可存储性，比天然气交易要复杂得多，不仅需要对极具地方特色的能源市场十分熟悉，勘察输电网、区域电力市场，以及其他交易商对电网的使用顺序，还要学习发电成本如何计算，发电厂反应能有多快，交易中心在何处等。
为了把天然气和电力联合在一起，安然于1996年7月宣布收购公用电力公司波特兰通用电力公司。波特兰通用电力公司在美国俄勒冈州的波特兰市，为65万用户提供电力。安然准备把天然气、交易、风险管理和波特兰通用电力公司在电力生产经营、运输、分销等方面的技术联合起来。
同年4月，纽约商品交易所引进了两种电力期货合约，其中一种以加州和俄勒冈边界的供货为基础，而波特兰通用电力公司在这个重要的交易点附近有具备输送能力的大批资产。由于与加州地理位置临近，安然能够将低价的电力出售给加州。
这个时候的加州，刚刚通过立法在电力领域放松了管制，安然想在这个全美人口密度最大的州成为最具竞争力的电力供应商。
后来发生的事情证明，天然气现货市场的经验及其收购的电力公司为安然在电力批发交易中获利立下不少“功劳”。
“游戏规则”订立
没有人讨论批发市场的价格，可能比政府定价要高