董登新：A股暂停IPO旧时代已终结 仍有较大的扩容空间

　　在注册制时代，股民将学会独立思考与审慎决策，并自觉遵从理性投资、价值投资，远离垃圾，他们将会懂得“用脚投票”的重要性，自觉减少短炒频率，延长持股期，这将是中国股市新时代的来临。只有注册制能够救A股、救股民！

　　不过，注册制的包容性及开放性，一定会带来A股市场的大开大合、大进大出，这是必然的。因为IPO效率提高了，IPO成本降低了，IPO变得不再神秘或高不可攀，到那时，IPO身价将会大跌，许多企业可能会主动廉价IPO，比方，2元、3元发行价，这也是注册制更包容的必然结果。过去一家企业IPO的募资额度，将来可能被更多企业分享。例如，旧制度下，一家公司IPO募资可能高达20亿，未来一家公司IPO募资可能只有两、三亿，也就是说，在IPO注册制框架下，可以让更多小企业分享IPO机会，而不是少精“精英”企业垄断IPO权。

　　早在2003年，印度两大股票交易所的上市公司总数就超过了6500家，1997年美国三大证交所（主板NYSE、中小板AMEX、创业板NASDAQ）上市公司总数接近9500家。2016年底，我国A股上市公司才首次突破3000家。目前，创业板仅有600多家上市公司，中小板也只有800多家上市公司，这表明A股市场仍有较大的扩容空间。（董登新系武汉科技大学金融证券研究所所长）

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