您的位置：董登新：A股暂停IPO旧时代已终结 仍有较大的扩容空间
来源：一财网 发布时间：2017-05-08 20:35:08
在大盘权重股无人操纵的情况下，大盘指数虽然滞涨，但中小盘个股炒作却十分猖獗、股价拉升十分凶悍，许多个股股价已超过6000点的水平，大部分个股泡沫累累。（见下表）
A股市盈率分布（2017年5月2日收盘）
资料来源：本所整理
尽管目前仍处“指数熊市”，但丝毫也不妨碍个股暴炒，这就是所谓的结构性泡沫行情。截至本周三收盘，市盈率高达百倍以上的股票多达1296只，占所有A股的1/3以上，这是十分恐怖的数据。市盈率高达50倍以上的股票超过2000只，占所有A股的2/3。这就是所谓“指数熊市”下的结构性大泡沫？
当大多数股民死盯大盘指数炒股并亏损时，大量机构与牛散却根本不必理睬大盘指数，而是埋头暴炒中小盘个股，疯狂拉升其股价，从中获取暴利。这就是结构性泡沫行情：凡是死盯大盘指数涨跌的散户，大多是亏损的；相反，凡是不理睬股指涨跌的投资者，都在参与暴炒个股，从中渔利。
大盘指数滞涨，个股如此泡沫累累的根本原因是：投资者偏好炒小、炒新、炒差，而大蓝筹、大盘股被投机者所抛弃，因此，要想化解小盘股泡沫，唯一对策就是加速小企业IPO，尤其要扩大中小板和创业板IPO规模，进而平衡供求，化解小盘股泡沫。
可以预料，当小盘股IPO扩容到一定程度，创业板平均市盈率就会从现在的80倍降至50倍以内，这表明投资者开始变得理性，市场供求关系得到了大幅改善。
（四）IPO扩容常态化体现了市场的包容性，也是注册制改革的重要诉求。
注册制是市场化、法治化改革的最直接体现。注册制的实施，将意味着A股市场将会变得更包容、更开放，一级市场将会“去行政化”，证监会将会从“实质性审核与审批”杂务中超脱出来，它将更加专注于市场监管，并能更效地打击证券违法犯罪活动，证交所将会独立制定IPO标准及退市标准，并独立负责IPO实质性审核及退市核准，审核结果报备证监会即可。