您的位置：中航证券董忠云:IPO扩容常态化是洪水还是甘露
来源：新浪财经 发布时间：2017-03-05 22:53:12
熔断事件之后A股IPO发行速度逐渐加快，2017年1月新股发行数量达到了史上最高的54家。近期证监会刘士余主席指出资本市场自我修复功能比预期好，高质量的上市公司数量还要增加，再次强调和确认了IPO扩容要常态化。
图 1：A股IPO首发速度（家）
资料来源：wind，中航证券金融研究所市场对于IPO扩容褒贬不一，许多投资者担心IPO扩容导致A股波动或者下跌。针对这一担心，刘士余主席认为通过减少或暂停IPO 稳定市场的效果并不好。我们认为投资者对于IPO速度与A股走势之间关系的理解有一定的偏差，从历史数据来看IPO扩容并没有直接导致A股下跌，IPO暂停也没有直接导致A股上涨。
图 2：A股IPO首发速度与上证综指走势
资料来源：wind，中航证券金融研究所其他变量不变的前提下，IPO速度加快将稀释存量资金，整体股价会下跌，而IPO暂停则会对股价形成支撑作用。但是这一逻辑忽略了主要矛盾的主要方面：
其一，2017年以来IPO审核通过率创出近5年以来新低。IPO一方面提速，另外一方面审核标准也在提高。刘士余主席提到资本市场要有质量高的公司，质量高的公司数量还要增加。新的IPO扩容常态化不单是量的变化，更重要的是质的变化。