您的位置：前5月财政盈余同比下降42.11% 财政赤字或提早至7月
作者：张文朗 来源：CITICS宏观
事项与观点：
5月公共预算收入同比增长7.3%（4月份14.4%），支出增长17.6%（4月份4.5%）。正如我们在4月数据点评中所言，4月财政改善是错觉，“宽财政”下的财政支出大幅增长回归常态，而收入下行压力较大，与去年相比，财政赤字或由去年的9月提早至7月出现。
经济基本面回落导致增值税、企业所得税等主要税种增长大幅放缓，进而导致全国公共预算收入增速大幅放缓。往前看，经济内生动力不足，6月份财政“增收”压力将持续加大，首先，房地产投资放缓，且制造业投资增长持续下滑，经济内生动力不足；其次，5月份房地产交易数据显示销售增速放缓，未来销售大概率回落；再次，5月1日“营改增”全面推广，结构性减税拉开大幕，在经济内生动力不足的情况下，增值税的增长料将缓于前期增值税+营业税的增长，“增收”压力将持续增加。短期房企拿地意愿支撑土地财政，但高频数据显示6月份房地产销售增速继续放缓，未来土地出让收入增速料将受到抑制。5月下旬财政部相关文件认为“我国政府债务仍有一定举债空间，政府可以阶段性加杠杆，支持企业逐步去杠杆”，未来在基建维持快速增长的同时，将增加民生类支出（如教育、社会保障、保障性住房等），“宽财政”料将加码。
评论：
经济基本面回落导致公共预算收入增长全面回落
经济基本面回落导致增值税、企业所得税等主要税种增长大幅放缓，5月份全国税收收入13252亿元，同比增长8.3%（4月份增长17.5%），全国一般公共预算收入15461亿元，同比增长7.3%（4月份14.4%）。其中，中央一般公共预算收入7569亿元，同比下降2.2%（4月2.4%），主要源于增值税和企业所得税等中央分享税大幅下滑；地方一般公共预算本级收入7892亿元，同比增长18.3%（4月为24.7%），“营改增”清缴及提前申报营业税带动营业税大幅增长仍支撑地方政府公共预算收入快速增长。