中铁总2016年资产增1万亿 现总资产7.25万亿 负债4.72万亿

因为资产和债务同步大幅提高，近3年，中铁总公司的负债和权益比基本都维持在65/34左右。具体而言，2016年末中铁总的资产负债率为65.03%，2015年末资产负债率约为65.57%，2014年末资产负债率为65.52%。

从这个意义上说，杠杆率并不算高。

2、低到惊人的资金成本背后有秘密，借新还旧趋势2016年很明显

你不敢想象，中铁总公司2016年末高达4.72万亿的总负债，利息支出只有752亿元。如果我们以2015年末中铁总公司4.10万亿的负债做分母，中铁总资金成本仅2个点还不到。

同样，2013-2015年，其利息支出也分别低至535、630、779亿元。反倒是2016年债务总额增加，利息支出较2015年还略有下降。

这背后的秘密就是，中铁总公司4.72万亿的总负债中，其中逾3.95万亿为长期负债。其中国内借款3.77万亿，国外借款383亿元。见下图1，国外借款主要来自于世行、日元、亚行、德国政府、西班牙政府、奥地利、法国、美国借款。

图1.中铁总公司2016年末长期负债明细表 图表来源|中国铁路总公司存续期2016年度报告信息披露表

因为绝大部分债务为长期负债，资金成本低于市场一般利率。通过梳理《2016年中国铁路建设债券募集说明书》，泡沫帝国发现，主要银行给予中铁总公司的授信都比基准利率下浮10%。

更有趣的是，2016年中铁总还本付息6203.35亿元，而该数据2015、2014年分别为3385.12亿元、3301.84亿元。2016年中铁总债务增加恰好为6200亿元，结合这组数据，泡沫帝国认为，中铁总借新还旧的套路很明显。

3、有趣的盈利办法和持续下滑的总收入

上一页  [1] [2] [3] [4] [5] [6]  下一页