中企跨境并购十年：投后管理能力弱 成功案例极少

　来源：界面

 

　　回顾中国企业过去十年的跨境并购史，可以看出中国买家的表现参差不齐，大部分交易并没有切实实现原定目标，最主要的原因是时机选择错误，这一点是所有企业都很难把握的。

　　另一个原因是中企欠缺并购后的整合能力，多数中国买家在交易达成后的投后管理能力有限，因此并购难以带来协同效应或真正的运营整合。

　　评估一宗收购案是否“成功”肯定是主观的，因为我们永远不会知道如果没有此项收购，买卖双方现在会是什么情形。

　　交易完成后，股价的短期变化只能反映市场是否看好这宗收购，却无法反映真实的执行情况。因此，要真正评估一宗交易是否成功，我们必须追根溯源，看看当初交易双方定下的目标是否得以实现。

　　根据这个标准，中企过去十年的跨境并购成绩并不如意。约 60%的交易，近300宗，约合3000亿美元，并没有为中国买家创造实际价值。

　　资源类交易的诅咒

　　收益最差的当属 2000年代后期的能源类收购项目。2008年之前的十年间，中国的能源进口价格的复合年均增长率达18%。能源进口被视为企业国际竞争力的结构性问题，也关乎国家安全。

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