您的位置：双面CDS：信用风险保单还是金融危机推手
交易商协会指出，CRM产品的使用可以有效建立风险分散、分担机制，降低债券的发行成本，熨平信用风险引起的市场波动，实现信用风险的专业管理。
民生证券固定收益分析师管清友、李奇霖表示，目前债市信用风险事件频发，“打破刚兑”正在加速，市场非常需要风险分散工具，只要能堵住缺陷，CDS将会迎来快速发展。
中信固收认为，CDS作为一种双边合约，定价以无套利理论为基础，不仅可剥离出信用风险交易，对冲信用风险，还有提高债券市场流动性、价格发现的作用，且本次推出的信用联结票据产品，或许对我国资产化进程从传统型资产证券化迈向合成型资产证券化奠定重要一步。
不过，也有市场人士对CDS的推出心存疑虑。一位资产管理公司人士对本报记者表示，信用债打破刚兑，本来是中国债市市场化的进步，“CDS等一系列金融衍生品大同小异，都是将违约产品继续包装层层转卖，也就意味着会有更多的金融机构牵扯进来，一旦发生系统性风险，后果不堪设想，美国次贷危机的教训便是如此。”
不过，根据交易商协会23日发布的业务指引，此次推出的CDS及CLN两款新产品充分吸取了美国次贷危机的教训，为避免产品在场外市场无序发展，加强了交易报备和标准产品的集中清算，对交易商进行分层管理，在杠杆限制上，核心交易商为5倍杠杆，一般交易商为1倍杠杆。
中信证券(15.920, -0.23, -1.42%)首席固收分析师明明表示，从长远来看，CDS的发展利于规范信用评级，推动高收益债和高收益债券为基础资产的资管产品的发展。且CDS定价要求的评级客观性将对信用评级市场形成倒逼机制，或者出现一批第三方信评机构，虚高评级企业的评级将面临调整。所以在风险上，CDS的推出是否会带来类似于次贷危机的风险或者再资产证券化的风险，他认为短期内可能性较小。
在东方金诚金融业务部总经理徐承远看来，次贷危机表明信用风险缓释工具管理不当也会对机构投资者造成危害。因此，对信用风险缓释工具需要实施适度的监管和自律管理。
他建议，对CRM的创设机构必须作资质限定；CRM应控制标的债务和参考实体，避免过度打包；CRM的创设规模和交易规模应适当控制，避免过度杠杆；CRM的相关信息必须进行充分披露；凭证式CRM应进行信用评级；交易商协会强化对创设机构进行市场化评价。他还建议市场参与者不要介入不熟悉的复杂交易活动，同时严格控制杠杆率。