您的位置：万科股权之争难分难解 细数宝能举牌三大“钱”途
来源：证券时报 发布时间：2016-07-22 20:34:36
万科历史累计分红金额远远大于历史累计融资金额。万科融资合计7次，折现后累计募集资金约338亿元。2007年之后，万科采用发债或者借款的方式解决资金问题，没有再进行与股权相关的融资。万科分红合计24次，折现后累计分红金额约1022亿元。1992年至今，万科每一年都分红，分红频率高。从上述数据可以看出，万科折现后的累计募集资金约为折现后的累计分红的1/3。
从万科的历史累计融资和历史累计分红看，万科是积极回报资本市场的。从投资万科获取盈利来源看，一直以来靠股票差价能够获得可观收益，且近年增加了可观的现金分红回报。
万科经营状况良好
A股市值超过千亿级的房地产公司有4家，分别为万科、招商蛇口(15.080, -0.28,-1.82%)、保利地产和绿地控股。因绿地控股借壳上市不久，本文暂不做考虑。下文主要从盈利能力、增长能力、资产情况等三方面比较万科与它们的优劣。
盈利能力：万科、招商蛇口和保利地产(8.910, -0.14, -1.55%)三家公司总资产收益率旗鼓相当，表明万科的发展能力和竞争能力属于行业前列。
净资产收益率：万科＞保利地产＞招商蛇口，表明万科所有者权益获取报酬的能力很强，属于地产行业的佼佼者。详情见图2。
成长性：据统计，2013年至2015年，万科、招商蛇口、保利地产的复合增长率分别为23.66%、21.1%、21.42%，其中万科排名第一。而且，20%以上的复合增长率不仅在地产行业属于佼佼者，在整个市场中也属于上游。2015年底，万科销售的市占率约4%，且逐年提高，表明万科在发展时能够抢占其他地产公司的市场份额。详情见图3。
资产状况：尽管万科的资产负债率最高，但是并没有影响总资产收益率，反映万科管理层善于利用资金杠杆且能保证总资产收益率。公司拥有充足的货币资金，约500亿元的货币资金储备不仅可以应对债务，还可以为公司的业务拓展提供保障。另外，万科拥有巨大的存货，2016年一季度达到4100亿元，以及良好的销售预期，表明万科项目储备丰富能够保证公司业务的后续发展。详情见图4 。