您的位置：九鼎投资造富神话:5年1000万变1000亿 正面对决监管层
在以“迷踪拳”式的换股计划摆平了急待退出的基金投资人后，新挂牌的九鼎投资还面临着一个现实问题：虽然坐拥35亿元股权投资“资产”，但是它的此轮定增却没有融到一分现金，公司的后续经营如何维持？
于是在完成基金份额换股计划后，九鼎投资随即展开了第二次“配资式”增发：向股东发行5.7亿股、融资22.5亿元，此次融资全为现金，每股价格约为3.92元。公开媒体报道显示，此次融资以九鼎控股股东（管理层）现金出资为主，意味着管理层为此次融资承担了22亿元的外部债务。
此时的九鼎已经膨胀成为一家总资产57亿元，手持35亿企业股权投资和22亿现金的“纯债务公司”——其公司资产几乎全部由股权投资负债和短期融资构成。如果按照第二次增发时每股3.92元的价格计算，此时公司市值已达156.8亿元。
从PE到金控
在身为“传统PE”管理者的秦宇看来，这样“让大量不符合LP资格的非合格投资人进入股权投资市场”，且不说合规性问题，后续购买九鼎集团股权的新三板投资人对其中“烂尾项目”的投资风险根本无从知晓；而那些将PE份额置换为九鼎股权的投资者，也无法向后续接盘人算清楚股票本身的真实价值。
对于包括秦宇在内的PE同行们的质疑，九鼎投资创始合伙人蔡蕾在2016年5月26日的公司基金年会上做了一番有趣的“间接回答”：在强调“金融的本质就是信用”的同时，蔡蕾直言，“所谓信用，就是一件事情‘拍胸脯’就能够干成，说得极端一点就是所谓无本生意。”
当金融市场中复杂的估值和定价模式被简化为“拍胸脯”之后，九鼎集团从PE到金控的业务转型模式，也被蔡蕾简化为从“捡钱”（早期PE阶段）到“抢钱”（Pre-IPO投资阶段），再到并购式投资的“挣钱”模式的演化过程。
在蔡蕾看来，当全球市场因为资本过剩而进入大规模并购阶段时，九鼎仅靠PE管理的几百亿资金，已经不足以应对动辄几十亿上百亿的大型并购资本要求，因此需要从一个“资产管理机构”变成一个“投资及资产管理机构”。