您的位置：李迅雷解析经济核心问题：房价上涨拉大收入差距
因为出口反映了外需，为何在外需走强的情况下出口反而有所走弱呢？这恐怕与人民币实际有效汇率回升有关，主要体现为对7~8月以来美元的升值幅度较大。
出口增速反映的是外需的变化，而进口增速则反映了内需的变化。尽管8月份我国以美元计价进口同比较7月上升2.3个百分点至13.3%，连续8个月两位数高增长，但大宗商品进口却出现持续回落，与国内相关。如1~8月铁矿石和原油进口金额累计同比分别为44%和45%，较1~7月增速回落5.8和6.1个百分点，尽管从金额看增幅仍很大，但主要原因在于价格上涨，进口量的同比增速分别只有10%左右和10%以下。
总体而言，这轮经济增速的趋稳，前期是在基建投资与房地产投资的双重刺激下得以实现，后期则通过供给侧的收缩来抑制经济增速进一步上行。2017年以来，欧美经济的复苏利好中国出口，外部需求的增加成为扩大供给的基础，但仍然难从根本上改变国内产能过剩的格局，因为此轮欧美经济的复苏力度不大。
而国内消费需求仍显不足，要增加消费需求，需要提高中低收入群体的收入水平，这不是一蹴而就的事情，仅仅靠供给侧约束是不能带动需求的。
2016年起居民可支配收入增速中位数低于人均增速
数据来源：国家统计局，中泰证券研究所从2016年第一季度开始，居民人均可支配收入的中位数增速开始低于人均数，今年上半年，全国居民人均可支配收入增速的中位数从去年上半年的8.4%降至7.0%，中位数是平均数的86.9%，说明贫富差距延续2016年以来的趋势，继续扩大（2016年基尼系数上升至0.465，2015年为0.462）。
上述数据在现实中的具体反映，就是茅台价格涨了还供不应求，但白酒行业的总销量几乎为零增长，猪肉价格走势平缓。笔者曾经在2010年撰文说过，茅台价格是富人指数，猪肉价格是平民指数。与茅台相关的还有奢侈品行业的盈利和澳门博彩业的毛收入，2016年下半年起都出现了同步上升。
2009-2010年的那轮经济反弹，则是猪肉与茅台价格都出现大幅上涨、中低收入群体的收入增速与高收入群体的增速同步上升，这才能实现传导。
再举一个例子，前两年中国游客到日本买马桶盖（智能坐便器）的特别多，不少人认为中国不缺乏需求，只是中国厂商提供不了这类高档产品。但事实情况却是中国生产马桶盖的厂商很多，且40%的马桶盖出口，是因为国内需求有限。据估计，国内智能马桶盖的普及率只有1%，而日本为76%、韩国接近50%。中国的问题在于，30%的家庭还没有用上有冲水设施的卫生厕所（国家统计局数据），更不用说马桶了。按我的估计，超过一半的家庭还没有用上马桶，这种基本消费品都还没有满足，说明国内中低收入群体的有效需求依然不足。
2017年高收入群体的可支配名义收入增速估计超过10%，但农民工的名义收入增速只有6.6%（国家统计局提供的2016年数据），这使得上中游生产资料价格很难向下游生活资料价格传导，最终导致上中游产品价格也出现下跌的结局。
周期波动取决于需求，而需求的能量要得以释放，必须通过收入分配体制改革来实现。故供给侧结构性改革将是长期而艰辛的任务，无需求就无周期。
因此，政策的调控意图非常明晰：在实现稳增长的前提下积极推进供给侧结构性改革，即稳中求进，而不是想让经济走V型，故所谓的新周期之说，依据并不充分。但反过来说，认为经济增速会持续回落的判断也有低估中国经济的“韧性”之嫌。