券业再降杠杆:3.5倍近史上最低值 仅中信方正等超5倍

 　桂衍民 詹晨 券商中国

　　3.5倍！这是券商行业平均资本杠杆水平。多位接受券商中国记者采访的人士表示，此资本杠杆水平已接近历史底部，相较于国外证券市场亦属于非常低的水平。

　　在境内外降杠杆的大背景下，今年上半年境内证券公司资本杠杆水平再次出现企稳微降。券商最低资本杠杆已达到了1.83倍，最高资本杠杆也才6.67倍。

　　其中，消耗净资本最大的自营、两融和股权质押三大重资本业务在净资本中的占比，已经由去年年底的29.21%降至6月底的22.75%。而另一方面，上半年券商净资本规模却还在通过多种方式继续得到补充。

　　平均资本杠杆降至3.45倍

　　自2015年股市巨幅波动以来，去杠杆已成为市场主流声音。应该说，随着监管部门联手对场外配资的重拳治理，场内资本中介业务的规范，以证券公司为主的金融机构资本杠杆率都出现了迅速回升。

　　来自Wind的专项数据显示，具备可比口径的35家证券公司，2016年年底平均资本杠杆率为28.45%。资本杠杆率超过50%的有两家，分别为国金证券(11.730, 0.06, 0.51%)的51.02%和华安证券(10.610, 0.15, 1.43%)的50.38%。资本杠杆率低于20%的有三家，分别为方正证券(8.600, 0.09, 1.06%)15.06%、东方证券(16.060, 0.23, 1.45%)16.06%、联讯证券18.35%。

　　但该数据在今年上半年略为发生变化。披露了半年报的35家券商中，资本杠杆率超过50%的已有两家，但变成了南京证券54.72%和华龙证券53.32%。资本杠杆率低于20%的增至4家，分别为东方证券、方正证券、中信证券(18.190, 0.16, 0.89%)和东北证券(10.300, 0.06,0.59%)，录得的资本杠杆率分别为14.99%、16.07%、17.7%和18.96%。

　　对比两个时段的数据不难发现，上半年券商资本杠杆率整体依然呈现上升态势。其中，33具备可比口径的券商中，资本杠杆率上升的有14家，上升幅度百分比超过两位数的有西部证券

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