券业再降杠杆:3.5倍近史上最低值 仅中信方正等超5倍

(21.300, 0.72, 3.50%)、太平洋(4.170, 0.04, 0.97%)证券、山西证券(11.300, 0.03, 0.27%)和西部证券，该比值较从去年年底分别下降了29.89个百分点、22.48个百分点、20.72个百分点、19.45个百分点和17.71个百分点。

　　以降幅最大的国元证券为例，来自Wind的数据显示，该公司上半年两融规模从年初的107.21亿元升至114.47亿元，上半年新增股票质押融资规模121.29亿元（9.09亿股）。

　　自营规模尽管未披露，但从半年表述来看国元证券非常谨慎，如“持续对持仓品种进行跟踪管理，切实防范风险；权益投资业务波段操作，坚持‘个股达到盈利目标就坚决止盈，回调补入’的原则。”

　　全行业“补血”近3000亿

　　券商资本杠杆水平稳中有降，除了自营、两融和股权质押三类中资本业务消耗占比下降外，另一方面就是券商还在通过多种渠道继续“补血”。中证协数据则显示上半年全行业补充资本金近3000亿元。

　　据券商中国记者不完全统计，今年年初至6月30日，境内共有27家证券公司通过IPO、配股和发行次级债三种方式50次补充资本金，累计补充资本金近1200亿元。其中股权增资方面，浙商证券、中原证券(9.230, 0.18, 1.99%)和银河证券3家通过IPO合计融资97.03亿元，西部证券通过配股增资了48.52亿元。更多证券公司通过发行次级债进行“补血”，共有23家券商在上半年先后发行了44期次级债，合计募资了994.5亿元。其中，兴业证券(8.470, 0.07,0.83%)先后发行了6期次级债，招商证券(21.390, 0.65, 3.13%)、东吴证券(12.210, 0.09,0.74%)和东方证券先后4次发行了次级债。

　　这还仅仅是有据可查的，还有诸多未上市证券公司，他们也在通过股东注资、定向增资等方式补充资本金。中证协最新数据就显示，2017年上半年末，证券公司净资本约1.5万亿元，其中核心净资本12737.16亿元。相较于2016年年底的数据，全行业净资本增加了近3000亿，核心净资本增加了432.91亿元。

　　“证券公司上半年资本杠杆的微降，一方面是自营、两融和股权质押在消耗净资本上的占比在下降，另一面就是证券公司也在不断扩容资本金。”北京一家中型券商财务总监分析，一方面是分子在缩小，另一方分母在扩大，杠杆自然就变小了。

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