您的位置：解构360股权迷宫：数百出资人双层参股 嵌套33家PE
与上述多层股权架构相对应，360私有化时，以及目前上市主体的交易结构，同样也采用了双层架构，除少数股东外，绝大多数股东在入股持股平台奇信志成时，还直接入股拟上市公司360，形成同时入股控股平台和上市主体的格局。
以360实际控制人周鸿祎为例。天眼查最新资料显示，周鸿祎直接对拟上市公司360出资2.58亿元，持股比例为12.9%股权，为360第二大股东。同时，周鸿祎还对奇信志成出资1000万元，持股比例17.38%，为第一大股东。
不仅是周鸿祎，这种双层交易结构，基本上被所有投资者参与360项目时所采用。截至目前，奇信志成共有37家股东，360有42家股东。除360核心高管齐向东、其他3家PE股东外，360的其他股东，全部参与了对奇信志成出资，其具体结构为：企业、自然人作为LP向有限合伙基金出资、担任GP，而相关合伙企业直接持有360股份，并同时通过奇信志成间接持有360的股份。
中南文化(14.950, 0.00, 0.00%)及其母公司中南重工集团最初的交易结构设计也大抵如此。中南文化公告显示，该公司作为LP之一，出资5.1亿元参股芒果文创（上海）股权投资基金合伙企业（有限合伙），占初始出资额的50.4%。目前，芒果文创持有奇信志成1.31%股权，另外直接持有360的股权为0.44%。成立之初，中南文化母公司中南重工集团持有芒果文创GP易泽资本管理有限公司60%出资额。经过后续调整转让，中南重工集团不再是易泽资本控股股东。天眼查资料显示，芒果文创目前由初始阶段即持股40%的芒果传媒有限公司为第一大股东。根据公告，中南重工集团所持易泽资本的股权，13%由中南文化受让。
而中信国安不仅同时入股360、奇信志成，设立的基金亦由其自身管理。根据今年3月29日披露，由其设立的专项投资基金海宁国安睿威股权投资合伙企业（有限合伙），直接和间接（通过奇信志成）共持有360的4.46%股权。其中，直接持有360的1.74%股权，并对奇信志成出资302万元，占出资额的5.25%。
根据公开信息，海宁国安睿威的认缴出资额为28亿元，由中信国安作为单一LP，出资额为27.95亿元，占比99.82%。而担任GP、出资500万元的西藏国安睿博投资管理有限公司，则是中信国安持股80%的控股子公司。
从表面上看，奇信志成在360处于绝对控股低位，但由于该公司股东数量众多，层层穿透之后，实际上每家股东的持股数量都不多。而正是这种架构，保证了周鸿祎的持股比例仍处于显著优势地位，其直接、间接持有的股份合计超过20%。