您的位置：玻尿酸的暴利面纱下 爱美客IPO成全谁的盛宴？
这也就意味着随着市场容量进一步扩大，将吸引更多企业进入，行业竞争也随之加剧，无论是产品价格还是利润都将逐渐告别巨额暴利时代。其中，爱美客综合毛利率水平的逐年下降已然说明问题。
还有一个不太“美”的数据需要警惕！仅上市两年的爱芙莱作为爱美客第一大主营产品，其销售金额占后者销售收入的比例为72.27%，但其2016年的销售价格较2015年下降了103.03元/支，下降幅度高达21.87%。
竞争对手为第三大供应商
招股书显示，爱美客报告期内连续三个年度的第三大供应商均为福瑞达，后者的母公司为6月中旬溢价13.99%宣布私有化的港股公司华熙生物。而华熙生物大股东赵燕女士则是中国相当低调却人脉甚广的百亿级富豪，除了在医美领域布局外，她在北京地产界亦具备极强实力。报告期内，爱美客向福瑞达的采购金额分别为30.77万元、158.97万元和384.62万元，分别占同期采购总金额的13.78%、17.90%和20.36%。
华熙生物官网显示，华熙生物旗下玻尿酸产品润百颜是首个获得CFDA批准上市的中国玻尿酸品牌。其作为透明质酸原料厂商有着25年的透明质酸研发历史，专注从事玻尿酸原料及终端产品的研发、生产与销售，业务涵盖医药、整形美容、化妆品、医疗器械和保健食品等领域，在全球超30%、中国超60%的市场占有率。
此外，华熙生物作为全球最大的玻尿酸原料透明质酸生产商，近五年透明质酸营收占其总营收平均比例超过55%，综合毛利率平均在70%以上。Wind数据显示，华熙生物的净利润率近五年平均值接近30%。可想而知，由此再到面对高昂价格的终端消费者，玻尿酸的价值几何，耐人寻味。
值得注意的是，对于拟IPO企业，证监会一直将持续盈利能力作为重点考核的因素之一。其中，向竞争对手采购又是影响企业持续盈利能力的因素之一。
尽管福瑞达并不是爱美客的过度依赖的供应商，但从以上数据可以看出，爱美客向福瑞达采购的金额和占比呈现逐年上涨。目前来看，爱美客暂时无法避免前者这条采购渠道，这在一定程度上令公司的持续盈利能力受到多方面质疑。