乐视等公司停牌躲灾遭痛批 A股任性停牌谁成替罪羊

　　说实在话，上市公司停牌本身就是一个很棘手的难题，即便在香港这样相对成熟的资本市场，也会出现像第一电讯集团这样一停就是7年的“僵尸股”，而且如果硬性地普遍缩短停牌时间或者强制性复牌，又必然损害市场配置资源的力量与效率，更会让监管留下干预市场的嫌疑。正因如此，改革与完善停牌制度不能用“猛药”，要从技术角度循序渐进地改善与补充。动态分析，笔者认为当下沪深股市可从以下三个方面寻求突破：

　　首先，加大审查与问责力度。一方面，交易所要加强对申请停牌上市公司报告的审查力度，从入口处即淘汰一批停牌企业，同时定期抽查在停牌过程中的项目进度与初始报告的对比吻合程度，对于那些存在明显欺诈和前后出入很大的停牌上市公司，一经发现便强制复牌，同时给予相应的处罚。对那些无故拖延复牌时间的上市公司，交易所在敦促其通过公告等形式向市场说明有关情况的同时，也应采取强制复牌措施。对那些滥用停牌权利、信息披露不真实、不准确、不完整及违反相关公开承诺的上市公司，交易所可采取监管措施或予以纪律处分，情节严重的，交易所应及时提请中国证监会及其派出机构核查并作出严肃处理。

　　其次，调整停牌结构。可以借鉴香港股市设立“公告登载时段”的经验，取消基于业绩公告、年报披露的临时停牌，以及基于股票异动、违规处罚的警示停牌，以总体上减少停牌数量，同时“公告登载时段”应当简单明了，可在开市前半小时，也可选定收市后的某一时段。为了弥补“不停牌”带来的公告日期“预知性”的不足，可以同时加强公告前的通知，如加强对公告日期的预告，提前一周甚至两周向公众预告董事会会议日期等。

　　再者，设法建立投资者补偿机制。对于停牌时间超过30天的上市公司，应同时建立投资者救助基金，以投资者的股票作为抵押，按股票市值半价的金额向投资者（限于个人投资者）提供一定金额的救助，帮助投资者解决临时性的支付困难。对停牌时间超过三个月的上市公司，则可考虑建立投资者退出机制，允许不看好重组前景的投资者，或对资金有紧急需求的投资者，以最高不超过90%的公司股票停牌前价格，将股票卖给上市公司大股东，或由上市公司回购注销。（巨丰财经综合自经济参考报、上海证券报、央视网等媒体）

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