您的位置：全球最大“险资”：巴菲特为什么没有成为“野蛮人”？
通过长期股权投资权益法，只要举牌的上市公司不亏损，这些险资大鳄的每次举牌都会盈利，增加保险公司的净资产并提升偿付能力。只要他们愿意，就可以去市场再次募集万能险保单，获得的资金继续拿来举牌，周而复始，成为吞噬上市公司的大鳄。
而巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司，其现金流虽然不少也来自于保险和再保险，但并非是国内险资大鳄的万能险，而是产险为主尤其是车险，保单到期，客户不要求回报率，唯一的成本在于承保客户出事时的理赔。按《经济学人》杂志的估计，其保险浮存金的成本大约在2.2%，且没有到期偿还的压力。因此，巴菲特只需要将保险浮存金的收益率超过2.2%的成本线，就可以为公司获得利润。
国内险资大鳄来源于万能险的资金，是高成本、期限较短；而巴菲特的保险浮存金，则是低成本、期限长。资金来源不同，让国内险资大鳄倾向于实现短期利润最大化，而不是像巴菲特那样细水长流式的长线投资。
投资者结构不同：割韭菜和种树的差异
中美股市投资者结构不同，也是造成差异的重要因素。国内对大鳄进出股市有个形象的说法：割韭菜。韭菜就是中小投资者，割了一茬又一茬，生生不息。根据申万宏源证券2016年的研报，上交所A股60%的市值是一般法人持有，但80%的成交量却来自于持股比例仅25%的个人投资者，机构和个人投资者博弈的性质比较浓厚。
研究表明，在“机构-个人”的博弈格局下，机构常会利用信息优势，制造波动与个人投资者博弈，市场的波动性较大，这从过往A股数次大起大落的走势即可看出。在大起大落的走势中，坐拥信息优势的机构投资者，特别是有高成本、较短期限资金压力的万能险资金，更会倾向于制造短期波动，收割韭菜投资者。而个人投资者的频繁交易，客观上也为市场提供了流动性，便于这些险资进出。
相比较而言，最近半个世纪以来，美国股市已经走过了“机构-个人”博弈的市场，而是演变为以机构投资者为主导的“机构-机构”的博弈格局。在这一格局下，除了2008年罕见的国际金融海啸外，市场的波动率逐步减小，以巴菲特为首的价值投资派，放弃“割韭菜”选择“种树”，和企业共同分享成长为参天大树之后的投资果实。
巴菲特极少插足被投资公司的管理