您的位置：刘士余铁腕治市一年：暗推注册制 严打为股市立规矩
来源：南方周末
刘士余的工作方向非常清晰，就是依法治市、从严监管，“他首先抓的是信息披露制度的完善，对信息造假严厉惩处；另外对证券违法犯罪加大打击力度；再就是有序推进注册制改革。”
2016年2月20日，55岁的刘士余从中国农业银行(3.270, -0.01, -0.30%)董事长的岗位上临危受命，出任证监会第八任主席，摆在他面前的，是刚经历了90天内17次千股跌停，从6000多点跌到2638点、等着“灾后重建”的A股市场。
一年之后，他交出的成绩单包括：两市总市值增加逾14万亿，沪指年涨13.28%，新增上市公司298家，新增投资者超1700万人……
还有，一句句经典的“刘氏金句”。比如2016年12月3日，刘士余在脱稿讲话中痛批“野蛮收购”，“你用来路不当的钱从事杠杆收购，行为上从门口的陌生人变成野蛮人，最后变成了行业的强盗”，“希望资产管理人不当奢淫无度的土豪、不做兴风作浪的妖精、不做坑民害民的害人精”。2017年2月10日的全国证券期货监管工作会议上，他还说道：“资本市场不允许大鳄呼风唤雨，对散户扒皮吸血，要有计划地把一批资本大鳄逮回来”。
在这一堆数据和金句背后，一年来刘士余领导的证监会对证券市场一系列“立规矩”式制度重建，能否根治A股市场的顽疾，使中国证券市场告别吴敬琏所称的“大赌场”式的蛮荒时代？
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，刘士余的工作方向非常清晰，就是依法治市、从严监管，“他首先抓的是信息披露制度的完善，对信息造假严厉惩处；另外对证券违法犯罪加大打击力度；再就是有序推进注册制改革。”
暗解注册制难题
事后来看，刘士余领导下的证监会走了一条中间道路：口头上始终不明确表态何时落实注册制，但在准备工作上毫不松懈。
2017年2月17日起，中金所对股指期货日内过度交易行为的监管标准放宽，并下调股指期货交易保证金率和手续费率。自此，在一年半之前的股灾中出台的股指期货临时性限制措施，终于松绑。股指期货被视为2015年下半年A股“股灾1.0”的祸首之一，随后中金所收紧了股指期货的监管尺度。
强推注册制，则被公认为是2016年年初“股灾3.0”的一大触发因素。
刘士余上任一年，股指期货松绑结束了“单边市”格局，而他更重要的制度建设功绩，莫过于为注册制的推出扫清了道路。“在新股发行制度上，刘士余比前任们推进了一大步。”北京高能时代环境技术有限公司投资经理陈骏评论道。
一直以来，股市是否应该以及何时推出注册制，都备受争议。比如已故经济学家谢百三教授曾发表公开信反对注册制，称注册制并不符合中国国情，必然导致千股跌停，是“悬在1.4亿股民头上锋利无比的达摩克利斯之剑”。
而另一方面，A股IPO“堰塞湖”一直是困扰监管层的难题，截至2016年6月，IPO受理首发企业达801家。对监管层来说，不加快发行，“堰塞湖”压力会越来越大。
对于注册制，监管层一直投鼠忌器。
2016年两会期间，刘士余明确回应市场，“注册制必须要搞，但需要好好研究，不能单兵突进”。
事后来看，刘士余领导下的证监会走了一条中间道路：口头上始终不明确表态何时落实注册制，但在准备工作上毫不松懈。
自2016年下半年开始，A股市场IPO发行明显加速。证监会近日公布的数据显示，A股市场2016年下半年核发的IPO批文数量较2016年上半年增长约2倍，全年IPO、再融资（现金部分）合计融资1.33万亿元，同比增长59%，IPO家数和融资额创近五年来新高，再融资规模创历史新高，“新股发行和上市公司再融资审核回归正常状态”。
据统计，刘士余上任以来至今证监会共核发297家公司IPO批文，其中2016年共计229只新股上市，创下近5年新高。
2017年2月10日的全国证券期货监管工作会议上，刘士余再度对注册制进行回应时称，注册制和行政核准制并不对立，对注册制既不要理想化也不要神秘化。他强调，股市情况不影响企业IPO的节奏，将用2—3年时间解决IPO堰塞湖的问题，而IPO数量的提升有利于降低壳的炒作热度。“如果资本市场要‘找米下锅’，反而要出大事儿。”刘士余说。
北京大学法学院企业与公司法研究中心研究员蒋大兴教授告诉南方周末，注册制的推行已经写进了中央文件，是必须要做的，而证监会也一直没有停止推进此项工作，一直在设计各种方案。
在董登新看来，注册制推行是纲举目张的要害，而IPO的速度加快就是IPO审核上的放权，向注册制接轨和靠拢。“现在证监会处在一个慢慢放权和分权的过程中，也是为了把精力更加集中到市场监管，而不是过多地在IPO审核上去纠结。”他告诉南方周末，“IPO之前的审核会交到交易所，证监会只做形式上的核准或注册，这就是未来注册制要达到的目标。”
“目前新股密集发行的力度，基本上跟搞注册制的效果差不多。”一位证券业内人士对南方周末说，“在注册制上，这届证监会采取了一种务实的做法。”
陈骏认为，目前的新股发行速度跟注册制没什么大区别，而市场也能接受现在的发审节奏，不会感到恐慌，“如果用两年时间把排队的股票全发完，就可以过渡到注册制了，注册制并不是不要审批，也必须达到申报标准才能去注册。”
华东政法大学教授冷静则将现在的制度称为“准注册制”，她认为，证券法修订案的二读可能会有重大调整，而这也很快将为注册制的争议最终画上句号。
交易所扩权
近一年来，证监会与交易所在职能和权力划分上，出现了新的动态转移。
IPO节奏的加快，一定程度上也为证监会适应IPO审核权下放，推行注册制扫除障碍。