您的位置：董明珠：险资用杠杆发大财 小股民成潜在受害者
监管层态度7月已转向？
险资从“救市英雄”到“野蛮人”
对恒大的许家印与宝能的姚振华来说，这场风暴来得有点突然，仅一年半以前，险资举牌蓝筹股还被视为救市的“英雄之举”。
2015年7月8日，保监会发布《中国保监会关于提高保险资金投资蓝筹股票监管比例有关事项的通知》，放宽了保险资金投资蓝筹股票监管比例，对于符合条件的保险公司，将投资单一蓝筹股票的比例上限由占上季度末总资产的5%调整为10%；此外，投资权益类资产达到30%比例上限的，可进一步增持蓝筹股票，增持后权益类资产余额不高于上季度末总资产的40%。
民生证券研报认为，在资产荒的背景下，一方面有政策支持，另一方面保险资金也在寻求优质资产来覆盖风险，此外股灾也在客观上提供了低价建仓的时机。2015年下半年险资举牌数量明显增多，且险资举牌的投资标的多为经营状况良好的上市公司。同时，个别险资的激进举牌行为引发争议，尤其是宝能举牌万科引发的控制权之争。
2015年12月，“宝万之争”行至中盘，双方攻伐激烈。彼时，监管层的公开表态尚倾向于“中立”。证监会新闻发言人张晓军2015年12月18日回应“宝万之争”时表示，市场主体之间收购、被收购的行为属于市场化行为，只要符合相关法律法规的要求，监管部门不会干涉。保监会2015年12月出台的《关于加强保险公司资产配置审慎性监管有关事项的通知》仅限于要求保险公司进行压力测试，防范保险资金“短钱长配”可能导致的流动性风险。
2016年7月1日，针对宝能系提出罢免万科管理团队一事，张晓军仅回应称，证监会一直在关注相关情况，上市公司股东及董事会、监事会、高管层均应依照公司法等法律法规及公司章程的规定，行使权利，履行相关义务。
然而，宝万之争愈演愈烈，渐成资本与实业水火不容的态势。7月19日，万科管理层向证监会提交《关于提请查处钜盛华及其控制的相关资管计划违法违规行为的报告》，全文长达9000多字，直指宝能资管计划资金来源等四大问题。
7月20日，证监会紧急召开多场相关会议，并专门成立了处理宝万事件的领导小组，讨论相关的法律认定和对策。7月22日，证监会另一新闻发言人邓舸谴责万科相关股东与管理层未采取有诚意、有效的措施消除分歧，而是相反通过各种方式激化矛盾，置资本市场稳定于不顾，置公司可持续发展于不顾，置公司广大中小股东利益于不顾，严重影响了公司的市场形象及正常的生产经营，违背了公司治理义务。
相对于证监会的各打五十大板，7月21日保监会主席项俊波的态度则很鲜明：“少数公司进入保险业后，在经营中漠视行业规矩、无视金融规律、规避保险监管，将保险作为低成本的融资工具，以高风险方式做大业务规模，实现资产迅速膨胀，完全偏离保险保障的主业，蜕变成人皆侧目的‘暴发户’‘野蛮人’。”
7月26日下午，保监会发布《关于进一步加强保险公司股权信息披露有关事项的通知》，针对某些社会资本先收购保险公司、然后以此为基础运用险资举牌上市公司的行为，进行必要的约束。证监会随后也要求“公司的控股股东或持有公司股份5%以上的股东，通过非公开发行股票获取上市公司股份的，应直接认购取得，不得通过资管产品或有限合伙等形式参与认购。”
吴晓灵也观察到，“今年从7月份以后，监管当局陆续出台了很多的监管规则，实际上就是在弥补现在在资金组织方面所存在的一些漏洞。”
其实，今年5月至8月，保监会曾组织7个保监局对万能险业务量较大，特别是中短存续期产品占比较高的前海人寿、恒大人寿等9家公司开展了万能险专项检查，并对发现问题的公司下发了监管函。
在监管层态度悄然转向的过程中，个别险资在二级市场的凶猛姿态并未转变。10月底，恒大人寿将9月买入的梅雁吉祥(5.950, 0.07, 1.19%)4.95%股权清仓，获取短期价差。不少曾跟风买进恒大举牌概念股的投资者成为“接盘侠”。
11月8日，保监会约谈了恒大人寿主要负责人，明确表态不支持保险资金短期大量频繁炒作股票，指出恒大人寿应深刻反省短期炒作股票对保险行业及保险资金运用带来的负面影响。
中央发话振兴实体经济，险资何去何从？
就在此次约谈恒大人寿时，保监会已要求恒大人寿应秉承价值投资、长期投资和稳健投资原则，牢牢把握保险资金运用服务主业、服务经济社会发展和服务供给侧结构性改革等国家战略的方向。
个别险资特别是举牌控盘绩优上市公司的险资一旦偏离这一方向，会否损害企业的经营，进而有损中国实体经济，成为各界普遍关注的焦点，中国南玻集团股份有限公司（下称“南玻集团”）的遭遇更加深了这种忧虑。
南玻集团是我国玻璃和太阳能行业的龙头企业，在创始人曾南的带领下，32年企业资产增值6000倍。2015年，宝能系举牌成为南玻集团大股东后，与经营层冲突不断。2016年11月15日，71岁的曾南和整个高管团队黯然告别。11月19日，前海人寿监事会主席陈琳当选南玻新任董事长兼首席执行官。11月26日，南玻A(11.680, 0.09, 0.78%)“任免系列高管，并作出了分工安排”，宝能系全面接管南玻。
辞职时，曾南说：“时也，势也。在这个资本横流的社会里，我们这些做实业的人在这种形势下只有认命、知趣地退出。”
11月24日，8名南玻A原高管发表致公司全体股东和员工的公开信称，希望南玻务实的文化得以传承，南玻集团稳健经营，做大做强，实业报国。
但这一愿望有可能落空。公开资料显示，前海人寿所安排的南玻A高管团队缺乏玻璃行业的从业经验。12月14日，南玻A一位中层管理人员告诉《中国经济周刊》记者，“公司内部现在传言前海人寿准备出售玻璃主业，这让大家心里很不安。”