贾跃亭的退路和史上最大危机：乐视是庞氏骗局？在洗钱？

来源：微信公众号 秋源俊二

　　文/秋源俊二

　　乐视究竟是一家怎么样的企业？最近它又站在风口浪尖上，大部分人是盲人摸象，对只看冰山一角。本篇文章将从财务、经济学的角度，来分析这个问题。

　　先来梳理一下乐视最近这一周都发生了什么事情：

　　1、乐视供应商讨债，涉及规模巨大(虽然事后否认了)；

　　2、贾跃亭内部信承认，现阶段扩张过快，资金链紧张；

　　3、乐视股价连续多个阴跌；

　　4、乐视昨晚，传出顺风欠款(又辟谣了)；

　　5、高管增持3亿股票，维稳股价；

　　这一系列的信息，都表明乐视当下出现了资金链相当脆弱，有重大的商业信誉风险，很容易出现挤兑风波，直接猝死。

　　想要了解乐视究竟是一家怎么样的公司，有必要先搞清楚以下几个问题：

　　乐视是不是一家旁氏骗局公司？

　　乐视究竟是否涉及洗钱？

　　乐视商业模型是什么？

　　目前乐视所面临的囚徒困境？

　　贾跃亭在面对这样的困境时，做出的抉择和依据是什么？

　　乐视类似的模式，是否有成功案例？

　　乐视是不是一家旁氏骗局公司

　　要回答这个问题，我们首先对旁氏有一个了解。

　　庞氏骗局，最典型的就是麦道夫案，几个典型特征：

　　√、拆东墙补西墙

　　√、一直不停融资

　　√、新债偿还旧债

　　√、不进行实际投资

　　最后一个才是旁氏骗局的根本特征。通俗说：只进行消耗和维持性活动，不进行生产性活动。因而崩盘是必然，只是时间早晚的问题而已。像麦道夫，能力超强，也就维持了20年。

　　但乐视不一样，它有实际业务，比如视频、乐视体育、手机、电视等等，看得见摸得着，而且规模快速扩张。乐视的造车，目前也是有一定进展，至少不是游侠那样的，发布会开的比乐视早，但连个影子都没有，好歹乐视目前有自己的实际车子，虽然没有量产。

　　乐视和旁氏骗局没有半毛钱关系。

　　乐视是否涉及洗钱

　　我的一位朋友，对于乐视是否涉及洗钱，提出了疑问：

　　“我老师以前做政经的，他怀疑做汽车、去美国、去俄罗斯市场就是为了给高层洗钱。”

　　这位朋友呢，他的出发点，就是很多人比较喜欢的一种看法——换美元资产，赶紧逃走。

　　要回答是否涉及洗钱的问题，先来了解洗钱究竟是怎么一回事。

　　所谓洗钱，简单说：把非法的钱，合法化。通过构建虚假业务，产生虚假现金收入，合法合理入账，最后转移到银行系统，成为合法的钱。

　　举个例子：

　　假如有一笔非法的巨款现金，你肯定不能直接存到银行。你是几万几百万，可能银行系统不会很在意。但如果你有几千万甚至数亿的现金直接存款，商业银行在央行的反洗钱系统下，就会警觉。你必须有对应的实际业务解释你的现金交易，否则就会遭受调查，一调查往往问题就出来了。

　　以大家熟悉的电影行业洗钱，你充当某个电影投资人，投资某部大片，参与分红。然后你和电影院商量好，你用非法的现金，去购买电影票，空放包场，现金变成影院收入，属于名义上合法票房收入。由于你(电影投资方)、制片方、影院有协议，合理费用化做账，最后这笔钱就变成了投资大片的分红收入。

　　最终，将非法来源的巨款通过投资分红合法化了，也就是自己买自己票房。

　　这是洗钱的整个思路。

　　乐视呢，激进的进行投资、有点盲目的扩建工厂，虽然有些买地皮(有炒房的嫌隙)，但那是基于业务本身合理需求，且不具备边际成本为零(多卖一张电影票，不发生支出)的客观条件，难以和洗钱沾上边。

　　显然，说乐视参与了洗钱这种想法，是经不起推敲的。

　　可能相对合理的猜测是：乐视帮助某些人转移资产。

　　但目前，乐视做的事情里，没有被爆出收购的资产实际是属于自己名下的(也就是左手倒右手)。况且，要转移资产，找一家投资机构就可以了，找乐视纯属费力不讨好。

　　所以乐视既没有洗钱可能，也没有帮助某些人“换美元资产”的可能性。

　　乐视的商业模型是什么

　　读到现在，你会问，乐视这TM也不是，那TM也不是，那它究竟是啥？

　　知名媒体人魏武挥在前几天在其一篇名为《乐视究竟是不是骗局？》文章中，表达了自己困惑：

　　“乐视存亡，老实讲一句，我以为，已经无法用商业逻辑去衡量了。”

　　要回答这个问题，我们先来构建一下个情景小模型：

　　商业人物：俊二

　　时间：2000年初

　　活动范围：ABC大学高校

　　出现的商业公司：甲水果店、乙餐厅、丙超市、丁房地产公司

　　传闻关系：俊二和ABC市市委书记可能存在一定亲戚关系

　　故事情节：

　　俊二目前在ABC大学经营着一家甲水果店，但面临激烈的竞争。由于俊二坚信规模经济，推出“凡是注册甲水果店APP的同学，都可以市场价格的六折优惠购买”活动。随后甲水果店学生用户规模扩展飞速，有发展到周边高校的趋势。

　　由于水果售价接近成本，所以基本也就是不挣钱，水果店勉强盈亏平衡。但规模和用户发展迅猛，财报数据也好看，投资人和银行对这家水果店估值很高，也很认可。

　　俊二很有野心，不满足于此，发现一个商机——以肉夹馍为主打特色餐厅。说干就干，把甲水果店股权部分抵押出去，获得一笔资金，在学校投资装修了乙餐厅；但由于缺乏运营资金，他让出一部分股权进行融资，获得资金后，餐厅开始运营。

　　为了快速占领市场和高效运营，餐厅主推互联网订餐，并且宣布凡是用“甲水果店APP账号的同学，直接网上订餐，相比周边同等价位，可享受七折优惠”。

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