ST星美 A股7人公司：1年零营收 市值47亿栖身居民楼

　　以*ST星美目前股价为例，其股价高达11.32元每股，总市值高达47亿。长江商报记者梳理发现，无论重组成功与否，每次重组预案公告发布后，*ST星美都会迎来股价上涨，无一例外。

　　市场行为还是监管漏洞？

　　那么，*ST星美长期零营收、无主业，是否应该从退市监管层面更进一步严格呢？金融专家和证券人士各持一词。

　　英大证券研究所所长李大霄(微博)[微博]接受长江商报记者采访时表示，*ST星美现象折射出我国退市制度不够严格，要有效遏制这类“垃圾股”，退市制度的条件和规则，还有退市程序，都应该重新制定。

　　湖北省发改委上市办一位负责人表示，即使退市制度更进一步完善，在资本市场，保壳和卖壳都是市场行为，本身就是资本运作的一些有效的途径之一，这些方式都会保留，不会因为退市制度的严格而消失。“它的确是个好壳，即使制度再合理，依然会有人愿意以借壳上市的方式实现上市，毕竟审批太过繁琐。”

　　9月10日，长江商报记者致电重庆证监局，一位孙姓负责人表示，*ST星美长期保壳“僵而不死”是公司行为，一切以公司公告为准。记者询问其特殊性是否应该得到特殊监管，该负责人并未回复。

　　“它没有再融资，并没有祸害谁，也没有把股民的钱丢着不动，但是它确实没有经营，但是它有上市这个牌位，上市这个名额，它没有完全破产，资不抵债，如果非要把它退了，这是不是也对持有其股票的人的一种侵害？”天风证券分析师王晟彪认为，应该由市场规律来决定*ST星美是否应该退场。

　　尽管对*ST星美目前的存活方式感到有些不齿，但董登新也表示，退市标准要尊重市场、尊重投资者，投资者不让*ST星美退市，监管部门也没办法，它确实达不到强制退市的标准。

　　上述上市办负责人还表示，一旦*ST星美出现一些重大违规违纪的特殊情况，证监会[微博]一定会有相关的措施进行监管，不会任意地让它一直存在。

　　李大霄说：“部分投机者追求壳资源的欲望比较强烈，如果A股市场追逐风险的系数没有进一步变大，那么投机者就会一直对壳资源充满热情。”

　　事实上，在资本市场，相对于卖壳成本，*ST星美保壳成本简直不值一提。这也是*ST星美愿意花钱保壳的重要原因之一。

　　以*ST星美2014年11月大股东上海鑫以25.84%股权作价6.05亿，而6个月后，同样的股权，欢瑞世纪等三家公司接手成本达7亿，市值直接上涨接近1亿，单单这一盈浮，足以让*ST星美再保壳6年不成问题。

　　注册制或成冲击波

　　但是，*ST星美想继续待在A股市场保壳生存，也并非如想象中的那么安全。

　　据2015年初中国证监会年初工作部署会议，今年将会推行注册制，这从另一个方向来说，意味着一场冲击。

　　所谓注册制，即使对公司上市的一种形式审核，只要符合证券法规定的条件的公司就可以自行IPO，不需要证监会同意，只要按规定备案即可。

　　“注册制推行后，新股上市更容易。新股价值会越来越低，那些垃圾股就会从几块钱迅速跌到几毛钱。”董登新说，注册制这种游戏规则，让IPO成本迅速得以降低，壳资源稀缺性会被打破。“IPO很容易，不需要行政审批的话，股市门槛会很低，就没有人愿意买壳，那些为了保壳而生存的公司，因为没有买方市场就会很快退出。”

　　然而，湖北省发改委上市办负责人却认为，注册制并没有想象的这样“万能”。“壳资源还是有他的市场价值，就是美国和香港这种，他壳资源还是经常发生借壳上市的情况。”

　　该负责人认为，注册制对*ST星美这种壳公司来说，最大的冲击来自于价格。*ST星美卖壳的价格会有所降低，因为随着市场放开，整体的价格和市盈率会与国际接轨，届时壳资源的价格将更加理性化。

　　对于这一将生未生的事物，李大霄却认为现实也许不那么乐观。“注册制是介于行政审批制和市场备案制中间的一种制度，那就说明，他可以无限接近行政审批制，也可以无限接近备案制。目前，还不好说是否意味着更宽泛的IPO上市机会。”

　　上述上市办负责人补充，注册制并不是不审了，只是审的方向不一样，审的更透明更符合市场规律。“如果是市场认可的行业，公司本身经营状况很好，发展前景也很好，注册制会使这类公司更容易进入资本市场。”

　　本身条件不过硬的*ST星美，其险中求生的道路还能走多久，尚且还是一个问号。

　　不过，注册制的实施时间依然无法确定。董登新告诉长江商报记者，2015年按照证监会工作部署，注册制应该落实到位，但无奈如今股市波动大，打断了注册制改革的进程。“具体什么时候会推行还不好说，如果监管层害怕股市带来大的震荡、害怕股价的重心下移，它就会往后推往后压。”

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