您的位置：定增领域显“身手” 大股东弱势行情获利
来源：中国证券报-中证网 发布时间：2016-10-22 09:12:32
一路潜行花样多
“去年底，融资类收益互换被监管层叫停，但业界对收益互换的‘宽容度’比结构化还是稍微高一点，尤其是在三年期定增产品中。有的券商可以利用模糊地带找办法做，利用这类衍生工具实现不同收益的分配。”丁诚说。
此外，在网下打新领域，股票收益互换同样有用武之地。随着参与网下打新的C类投资者大增，券商大幅提高门槛，目前6000万元市值是最低要求。王磊（化名）为了降低其所管理打新产品的底仓波动，正找券商做一项收益互换的交易设计。
在目前监管环境中，能提供这种工具的券商并不多，他走访了多家之后，最终找到两种方案。一种是由券商支付给他年化3%的固定收益，他将持仓股票波动的收益权打包，以类固定收益产品的形式卖给券商。产品到期时，券商支付给他们的固定成本换取股票的浮动收益或者亏损，而打新的收益仍然归王磊所有。另一种则是由王磊方给券商支付年化5%左右的利息，再从券商处借来满足底仓数量要求的股票，当然也需要存放一定的保证金或保证品，等到打新封闭期结束后，王磊方将借来的股票还给券商，期间股票波动产生的收益和亏损均由券商来承担，而打新的收益归王磊所有。“5%的年化成本虽然不低，但根据上半年网下打新的平均收益率，覆盖掉这个成本，也不是一件很难的事。第二种方式在业界更常见一些。”王磊说。