您的位置：力源信息收购两刀瘦身不借壳 “临饭找米”筹现金
日前，创业板公司力源信息在深交所发布《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案（修订稿）》，拟通过向特定对象非公开发行股份及支付现金的方式购买赵佳生、赵燕萍、刘萍、华夏人寿持有的武汉帕太100%的股权，从而间接持有香港帕太及帕太集团100%股权。
据上海证券报报道，根据力源信息的本次重组方案，公司拟通过“定增+现金”的方式，作价26.3亿元购买赵佳生、赵燕萍、刘萍、华夏人寿持有的武汉帕太100%股权，从而间接持有香港帕太及帕太集团100%股权。同时，力源信息拟向高惠谊、清芯民和、海厚泰基金、九泰计划、南京丰同发行股份募集配套资金13.15亿元。发行股份购买资产和配套融资的定增发行价均为每股11.03元。
标的公司武汉帕太是一家典型的家族制企业，赵佳生及其一致行动人原先的持股比例是100%，华夏人寿受让股份后，赵氏家族的持股比例降至75.51%。以武汉帕太26亿元估值推算，如果其股权未遭华夏人寿稀释，假设力源信息按照现金对价50%、发行股份50%的模式收购，则赵佳生及其一致行动人的持股比例将大大超过上市公司实控人赵马克，极易触发重组上市，而创业板公司不得重组上市是一条“铁律”。
分析认为，力源信息本次重组方案的核心设计，是在上市公司停牌期间由标的公司武汉帕太引华夏人寿突击入股，从而大幅稀释了标的公司实控人赵佳生家族的持股比例。与此同时，力源信息实控人赵马克的岳母高惠谊将出资1.2亿元参与配套融资。通过“双管齐下”，可力保赵马克的实际控制人地位不变，从而避开创业板的借壳禁区。
较为罕见的是，力源信息本次重组方案出炉时，公司前次并购还未画上句号，且两次重组的独立财务顾问都是华泰联合证券。
2015年9月，力源信息披露重组预案，拟购买飞腾电子100%股权；同时，拟非公开发行股份募集配套资金不超过3.6亿元。配套融资的定增发行价格将通过询价确定。该收购事项2015年12月17日取得证监会的核准文件，有效期一年。然而，九个月过去，标的资产的交割及配套融资至今未实施。
有投行人士表示，询价发行的融资模式与公司股价直接相关，而公司启动重组后对股价的刺激效果十分明显，客观上可能对前次重组起到推动作用。这种接力重组的模式会存在一定争议及风险，在实际操作中，一般都是前次重组收尾后才会启动新一轮重组。
股价走势可直观显示重组的威力。力源信息公告拟收购飞腾电子时，其发行股份收购资产的定增发行价是每股13.8元。在筹划本次重组停牌前一交易日，也就是3月13日，其股价定格在11.03元。在公告本次重组预案并复牌后，截至10月13日，其收盘价为19.17元。