您的位置：上市公司提效式重组频现 并购江湖悄然生变
暖流资产权益部研究总监鲁强认为，“冷淡期”已经受到上市公司广泛认可和运用。“这有利于提升并购重组的市场化程度，加快资本运作效率。由于监管层增加了相关信息披露要求，因此也进一步增强了上市公司在并购重组中的信息披露透明度。”
重组生态面临变局
“重整同步重组”运作模式带来的高效化，以及“冷淡期”新规带来的重组余地的扩大，有望使整个重组生态乃至投资预期带来重要变化。
多位机构人士预计，未来通过“重整同步重组”的方案料会增多。“尤其对于不少ST公司来说，连续两年亏损之后，按照退市规则，留给这些公司的时间已经不多。通过债务重整与资产重组同时实施，可以为公司保壳节省时间、提升效率，无疑将成为实现‘困境反转’的最佳路径。”有投行人士分析指出。
“冷淡期”新规则对二次重组预期带来重要影响。今年以来，无论是“主动终止”重组的案例，还是“被动”被否的案例均出现较大幅度增长，尤其是以6月17日重组新规开始征求意见为分界点，之后并购重组申请被否案例明显增多。其中，今年被否的18例案例中，只有8例在6月17日之前。
“按照惯例，无论是主动终止还是被动中止重组的上市公司，通常都具有相对强烈的转型需求，其中相当比例的公司大概率会继续推进重组事项，因此，重组‘二进宫’预期一直被看作二级市场热门。今年以来，包括升华拜克(10.410, 0.45, 4.52%)等公司的重组事项均出现两度上会，其中多数公司在‘二进宫’时获得放行。”
但也有券商人士提醒说，“二进宫”并非等同于一定成功。以神农基因为例，公司重组方案在2016年3月初次上会时被否，当时的审核意见为，此次交易的标的公司预测2015年-2019年持续亏损，不利于提高上市公司资产质量、改善财务状况和增强持续盈利能力。公司调整方案后上会却被二次否决，原因仍为标的公司未来持续盈利能力具有重大不确定性，不利于提高上市公司资产质量、改善财务状况、增强持续盈利能力。“可以说，上会次数并不重要，针对‘硬伤’是否有实质调整，才是判断的核心。”