您的位置：江苏吴中深耕医药布局化工 以转型谋发展
江苏吴中(19.350, -0.72, -3.59%)实业股份有限公司中期盈利出现下滑，未来业绩堪忧？市场十分关注的内皮项目究竟何时揭盲？涉足精细化工，对公司优化产业结构意义何在？公司未来发展战略剑指何方？来自市场的诸多疑惑亟待回应。
解读中期报告
业绩增长值得期待
江苏吴中在8月末发布的2016年度中期报告显示，上半年，公司实现营业收入156，836.13万元，比上年同期增加18，937.49万元，上升13.73%；实现营业毛利17，002.98万元，比上年同期下降2005.05万元，下降10.55%；其中主营业务毛利16，621.72万元，比上年同期下降1，893.17万元，下降10.23%；实现净利润397.51万元，比上年同期下降1342.78万元，下降77.16%。公司业绩出现下降引起市场关注。
但其实条分缕析，就会发现，上半年，体现公司产业方向的医药业务累计实现营业收入46，441.22万元，较上年同期增加4454.63万元，增长10.61%；营业利润（毛利）14，291.93万元，较上年同期增加1026.26万元。公司的医药业务步入稳健发展轨道，检索公司过往财报，医药板块业绩呈现持续增长态势。
从中期利润构成看，房地产业务盈利同比出现下滑，报告期内，中吴置业累计实现主营业务收入14，364.96万元，较上年同期下降413.29万元，下降2.80%；主营业务毛利1，203.68万元，较上年同期下降2，967.93万元，下降71.15%。数据表明，结算的部分房产项目以低毛利率保障房产品居多。但就全年而言，房地产市场走暖，销售不断回升，只是大量的回款要等待下半年多个楼盘交房时才能得以确认收入。如家天下一期预售了39%，但该楼盘年底竣工。中吴红玺项目二期预售了73%，楼盘9月竣工。交房的滞后导致了收入确认的滞后，影响了当期利润体现。报表显示，经营活动产生的现金流量净额为4.95亿元，去年为负值，变动原因说明期内公司所属房地产企业收到的房款与上年同期相比大幅增加，存量去化较快，为公司业绩储备了后劲。
报告期内，公司通过并购重组的方式，进入精细化工行业。2016年6月，公司通过定增，对响水恒利达科技化工有限公司进行资产并购，募资投向二期染料中间体项目。本次收购按去年业绩同口径市盈率仅为7.69倍，估值优势较为明显。按照相关预测，恒利达2016年、2017年、2018年有望实现销售5.5亿元、8亿元、12亿元，实现净利润7800万元、8970万元、10315万元，由此将大幅改善江苏吴中未来的经营业绩。