您的位置：央行或重启28天期逆回购 降准概率下降
来源：21世纪经济报道 发布时间：2016-08-25 20:22:29
公开市场操作是央行吞吐基础货币、调节市场流动性的主要货币政策工具，其主要分为逆回购和正回购。央行通过逆回购向市场提供流动性的操作期限涵盖7天、14天、1月、3月、6月等多个期限。
其中央行使用最多的工具是7天期逆回购。央行最近使用14天逆回购这一工具在今年春节前后（2月2日至2月6日），5天共投放3400亿流动性。当时央行出于稳定汇率的考虑，并未采取降准的措施向市场提供流动性，而是采用MLF及加大逆回购的方式。
8月24日，央行重启14天期操作。当日，央行进行900亿7天期逆回购操作和500亿14天期逆回购，14天期逆回购中标利率为2.4%，与上次持平。另外，当日公开市场有1000亿7天期逆回购到期，因此24日净投放流动性400亿。
中信固收团队分析称，从量上看，14天逆回购操作的投放对7天逆回购操作有替代作用，其操作使到期期限拉长，有助于缓解公开市场短期频繁操作的压力。
中信固收团队还解读称，7天和14天两种操作可相互搭配，有效熨平短期流动性波动。例如，通过7天滚动投放满足每周流动性需求，而通过14天操作应对季末或税期等相对较长的因素，提高了央行货币政策的灵活性。
中信证券(16.800, 0.09, 0.54%)首席债券分析师明明对21世纪经济报道记者表示，未来14天期逆回购操作可能会间断出现，7天期逆回购操作量相对下降。受此影响，资金成本（货币市场加权平均价）显然会有所上升。
九州证券全球首席经济学家邓海清表示，14天逆回购只是一个引子，并非问题的关键；真正需要关注的是未来资金面是否长期紧平衡，特别是隔夜资金的可得性、波动性、利率变化。
资金面“上午紧下午松”
上海银行间同业拆放利率（Shibor）方面，24日各个期限的利率全面上扬，短期资金涨幅更高。中国货币网的信息显示，24日隔夜、一周、两周、1月、3月期Shibor报价2.043%、2.362%、2.641%、2.6976%，分别相比上日上涨1、1、0.9、0.9个BP。