“减持禁令”到期被误读 前三月减持市值呈现逐月递增态势

　“减持禁令” 到期被误读

　　黄思瑜

　　[证监会1月7日发布上市公司大股东、董监高减持新规，即大股东在三个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的百分之一。]

　　[安信策略团队认为，目前股东的减持意愿并不强，今年12月份的减持供给压力最大，而10月份的减持压力最小，预计2016年全年最大的理论减持规模供给为2.37万亿。]

　　证监会今年1月9日的一纸减持新规近日被市场玩起了“文字游戏”，市场对其中的“三个月内”这一时间范畴理解不清。一条“最严减持禁令4月8日到期，万亿解禁来袭”的消息成为导火线，引发市场对这一问题的讨论，但主流观点认为，这是一个误读，“三个月”是个动态概念，该减持禁令并非将废而是具有持续性。

　　那么当前市场的减持压力到底有多大？“短期减持压力或有限”成为业内多数人士的一致观点。安信策略团队认为，目前股东的减持意愿并不强，今年12月份的减持供给压力最大，而10月份的减持压力最小，预计2016年全年最大的理论减持规模供给为2.37万亿。

　　减持禁令到期系误读

　　这事要从证监会的18号文说起。为应对市场非理性下跌，2015年7月8日，证监会出台大股东及董监高减持禁令（18号文），从公告之日起6个月内，上市公司控股股东和持股5%以上股东及董事、监事、高级管理人员不得通过二级市场减持本公司股份。

　　该禁令一出，对当时的市场起到了立竿见影的作用，次日沪指上涨5.76%，且走出一波反弹行情，但这也意味着7月8日之后的解禁压力将推迟6个月，集中转移至2016年1月8日之后。为此，一度引发市场对1月8日之后“解禁潮”来临的担忧，从而一度成为影响A股市场行情的最大不确定性因素。

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