三大交易所征求意见：指数熔断设两阈值

　　“根据”现货引导期货“这一前提，假设期指跌幅达7%进行了熔断，而现货没有熔断机制直接跌到了10%。这种情况下，虽然期指已经熔断，但现货跌幅已经达到10%，所以期指熔断结束后恢复交易的唯一方向便是下一个价位直奔10%跌幅而去。这对趋势没有影响，且对持有多头仓位的投资者是人为抽走了流动性，是不公平的，反之亦然。”方世圣指出，“根据股指期货5年多来的表现来看，由于套利交易的存在，股指期货没有出现独立于现货的行情，因此以上假设是成立的。”

　　“假如不对现货进行熔断，只对期指进行熔断，则相当于在盘中人为限制流动性。金融市场特别是衍生品市场最重要的不是涨跌，而是流动性，没有流动性就会出现危机。”方世圣指出。

　　从9月7日沪深300股指期货成交量来看，因9月2日出台的限制投机系列措施已经大幅减少，主力合约IF1509成交量从594525手大幅降低至38054手，降幅达93.6%，流动性迅速枯竭。

　　21世纪经济报道记者了解到，一旦实施指数熔断机制，对量化投资影响不大。

　　“主动交易都可择时，从而规避掉不利影响；对一直挂单的做市交易可能影响较大，但此时交易所可以临时豁免做市义务。”沪上某大型券商自营部负责人表示。