您的位置：华控赛格上市20年巨亏18亿 10年不分红养壳人却赚6亿
三是政府部门和社会资本分工明确。
政府职能主要体现在以下几个方面：招投标和质量监管、特许经营权授予等。社会资本则需承担包括设计、建设、运营、维护、融资的大部分职能，项目公司可以按商业化原则举借债务，但政府不承担项目公司的偿债责任。
2、 押宝PPP
回到华控赛格的故事。
从其最新披露的关于定增方案回复证监会的若干问题中，明确提到，计划使用本次募集资金31.5亿元投资海绵城市PPP建设项目，承担目前已中标三个海绵城市项目（迁安、遂宁及玉溪海绵城市建设项目）约88%的建设资金。
这说明：
其一，上市公司已确定押宝PPP模式，间接融资成本巨大，只能通过定增进行巨额融资，开发建设运营风险跟当地政府没一毛钱关系；
其二，如果定增方案通过（实际已通过），那么PPP模式下的项目将正式启动，并进入巨额的资金投入期，未来一个较长时间内华控赛格将产生大额资金流出，短期内业绩根本性改观可能性不大；
其三，正如上文分析，PPP项目的建设、运营风险已全部转移到了上市公司，对于只有两三年项目开发经验的华控赛格挑战不小；
其四，三个PPP海绵城市项目同时推进，对专业人才需求很大，华控赛格是否储备有足够多的专业人才？
再来做个成本计算，PPP项目特许经营类的收益率普遍不高，一般在6%-8%（华控赛格所中标的遂宁市PPP项目中投资回报率仅仅是6.95%），项目建设期在2-3年（华控赛格所中标的3个PPP项目工程建设期全部预计为4年），而前期巨额资金投入，即便是自有资金，加项目建设管理费用，每年的成本至少在5%以上。
同时，还存在部分项目投资回报不确定的情况，加之价格刚性，一旦某个子项目出现亏损，将很难通过上调价格进行扭亏，进而直接影响上市公司整体盈利。
中标的PPP项目运营期限见下图：
