您的位置：家居巨无霸红星美凯龙冲刺A股 六大看点解读招股书
今年11月，红星美凯龙向中国证监会递交IPO招股说明书，拟在上海证券交易所发行股份数不超过3.15亿股，募集资金不超过39.5亿元。
仔细研读红星美凯龙近1000页的招股书，其中可谓是看点多多。
看点一：近三年平均每年新增22家商场
红星美凯龙的业绩可谓是让业界侧目。招股说明书显示，2014年~2016年以及2017年上半年，公司实现营业收入分别为83.32亿、91.79亿、94.36亿元以及50.71亿元；净利润分别为35.07亿、33.42亿、36.73亿元以及21.56亿元。
成绩的取得离不开公司规模化扩张的加速。数据显示，红星美凯龙旗下商场数量从2014年底的157家增至2017年中的214家，平均每年新增22家。详见下表：
看点二：商场平均出租率超96%
扩张的背后是出租率的高位运转。红星美凯龙有自营商场和委管商场两种业态。截至2017年6月30日，公司经营着69家自营商场，总经营面积532.78万平方米，平均出租率96.98%。截至2017年6月30日，公司经营着145家委管商场，总经营面积796.87万平方米，平均出租率96.62%。
此外，红星美凯龙还覆盖包括互联网家装、互联网零售等泛家居消费服务及物流配送等业务，系公司围绕“全渠道泛家居业务平台服务商”的战略定位，以“家”为核心着力开拓的各项扩展性业务，从而对商场主营业务进行上下游跨界外延。
看点三：双轮驱动模式确保公司负债率稳定
有关财务专业人士指出，红星美凯龙通过“自营+委管“的双轮驱动模式，有利于解决快速扩张可能带来的负债率攀升问题。
招股说明书显示，2014年~2016年以及2017年上半年，红星美凯龙资产负债率分别为50.92%、48.25%、51.04%以及53.76%。公司资产负债率总体保持稳定。
上述人士指出，资产负债率控制在合理水平，表明公司经营较为稳健，长期偿债能力较强。2014年~2016年以及2017年上半年，红星美凯龙息税折旧摊销前利润（EBIT）分别为57.74亿、55.64亿、58.89亿以及35.20亿元；利息保障倍数分别为5.44、4.45、4.87、5.41倍。
看点四：强劲盈利能力带来充沛经营现金流
偿债能力强劲得益于公司强劲、持续的盈利能力。
招股书显示，2014年~2016年和2017年1-6月，红星美凯龙综合毛利率分别为75.35%、75.58%、72.31%和72.89%，与主营业务毛利率变动趋势一致。