您的位置：A股正发生3大颠覆性变化:韭菜越来越少 机构化在加速
从公募基金的配置来看，这一趋势更加明显。据统计，截至今年三季度，公募基金已经连续五个季度加仓主板，并连续五个季度减持创业板。
机构配置的变化明显影响了市场风格。今年以来涨幅居前股票的机构配置数量都是逐季增加，而跌幅较大股票的机构持股数量在下降。
机构投资者的行为也可以从股东人数的变化状况得到验证。据西南证券统计，2016年以来，涨跌幅与公司股东人数的负相关性比较明显，而这些公司恰恰是机构持股较多的公司。
从今年股价涨跌幅前300名公司的股东人数变化情况来看，涨幅前300名的公司，股东人数自2015年中旬以来有一个明显的下降趋势，直到2017年中旬才开始企稳。而跌幅前300名的公司，其股东人数自2014年底就呈现稳步上升态势。涨跌幅排名前100的公司股东人数变化情况也类似，即今年以来那些涨幅较大的公司，其股东人数呈现逐渐减少的趋势，锁仓状态明显。而那些跌幅较大的公司，其股东人数则呈现增加的趋势。
易同投资的投资经理表示，投资者渐渐发现并购带来的成长、讲故事带来的成长，以及一两年的阶段性高成长并不靠谱，反而品牌力、成本优势、优秀管理层等核心竞争力更能确保企业长期高质量成长，因此可以享受更高估值。
沪上一家私募基金的投资总监表示，真正的长期趋势或许才刚起步，具有核心竞争力的公司将强者恒强，市场越来越意识到优质股权才是最珍贵的。
在其看来，依托中国巨大的市场空间，未来在汽车、家电、医药等行业会诞生越来越多的千亿市值乃至上千亿美元市值的公司，耐心持有优质公司股权，尤其是具有品牌优势、管理团队优秀、发展空间广阔、未来有望具有全球竞争力的公司，长期回报肯定不错。
估值走向国际化
开通沪港通、深港通，加入MSCI以及IPO常态化发行等，正在深刻改变A股市场运行机制。在易同投资的投资经理看来，这不仅将提高长期投资者的比例和资金的配置效率，也改变着A股的估值体系，进一步向成熟市场靠拢。
“典型的类似家电、创新药，简单地讲是估值体系在向海外市场看齐，但具体来说，是估值的出发点有了深刻的变化，不再简单地从PEG角度（市盈率和增长的比例）去估值，而是从企业的竞争力、商业模式等决定企业长期经营持续性的角度去衡量企业的价值。也不再只看企业静态的盈利，更看重企业资产未来能够创造更多盈利的潜力。”易同投资的投资经理表示，“近期市场迎来了2000亿市值的国内制药企业，对该股的估值就充分考虑了企业未来药品线的潜力。”
相对于市盈率估值，海外投资者更倾向于用DCF模型进行估值，将企业的储备产品及创新研发费用全部贴现为公司当前价值。在业内一位投资总监看来，很多公司尽管用当前盈利计算其股价看起来很贵，但如果按照DCF模型计算，很多公司的价值并未被高估。
此外，今年以来美股和港股的科技股持续上涨，形成了极强的赚钱效应，而A股小股票的表现相对不佳。那么，未来市场将如何演绎？中欧基金认为，部分真正的成长股可能会出现趋势逆转，市场对部分科技股的估值方法可能由PEG法转向按流量估值，由此带来一波金融科技股的投资机会。
此外，梳理部分飙涨龙头股的流通股股东情况，可以发现QFII等外资买入成了A股多数龙头股飙涨的重要推动力量。在圆信永丰投资总监洪流看来，海外资金持股周期普遍很长，通常为五年到十年，甚至更长。他说：“买入后长期持有是海外资金的投资特征，他们看的是长周期。随着越来越多的优质公司股票被海外资金买入，A股走势也将更加接轨海外市场。”