您的位置：对赌式卖壳首现A股 中超控股19亿易主
作者：吴正懿
“一般来说，协议出让股份的卖壳交易中，卖方都会希望一次性清仓出局，不会接受长周期的业绩对赌。”投行人士分析说，中超控股(5.250, 0.01, 0.19%)的对赌设计，是非常罕见的卖壳方的让步。“对买壳方而言，通过业绩对赌，与原实际控制人实现了一定程度的利益捆绑，减小了买壳之后上市公司可能出现的业绩波动等风险。”
折价出让控股权加上五年业绩承诺，曾豪掷亿元收购紫砂壶的中超控股，其大股东的卖壳模式也不同寻常。
10月12日早间，中超控股披露详式权益变动报告。接盘方深圳鑫腾华表示，未来12个月内，不排除对公司主业结构作出调整或补充等安排。尤为亮眼的是，本次易主的交易结构极为特殊，还设置了业绩承诺的对赌机制。
“通过对赌机制，交易双方的利益在未来五年内仍将紧密捆绑。”一位投行人士对记者表示，这种卖壳对赌机制，是重组监管新环境下，上市公司控股权交易的一种新模式，对接盘方而言，可以降低买壳风险。
“补偿+奖励”双向对赌
根据协议，中超集团将其持有的中超控股3.68亿股股份（持股比例29%）以5.19元/股的价格转让给深圳鑫腾华，转让价款约19亿元。对照停牌前价格，本次转让单价折价约8%。截至昨日收盘，公司股价为5.24元/股。
交易完成后，中超集团及其实际控制人杨飞合计持股比例降至8.76%，深圳鑫腾华的黄锦光成为新任实际控制人。
详式权益变动报告显示，深圳鑫腾华的股东为黄锦光、黄彬父子，后者控制的企业有十多家，核心企业为广东鹏锦实业有限公司等，主要生产、销售肥皂及合成洗涤剂。深圳鑫腾华表示，未来12个月内，不排除进一步增持上市公司股份，也不排除会对公司主业结构作出调整或补充。
最为特别的是对赌机制。中超集团承诺，上市公司2018至2022年度经审计的净利润应分别不低于9000万元、9675万元、10401万元、11181万元、12020万元（按年增长率7.5%计算）。如任一年度未达标，中超集团应向上市公司补足差额。如超过当期承诺净利润数，则超额部分的50%奖励给中超集团。
一直以来，A股市场的业绩对赌主要发生在并购重组交易中，在以协议转让股份模式出让控股权的案例中，从未有过业绩对赌的设计。