您的位置：脱贫生瑞华股份急上市 募资拟收购企业成立1年就亏损
当地的脱硫煤机组标杆上网电价从2013年9月至今的平均价格在0.4元/千瓦时，同时期的可再生能源补贴价格为0.35元/千瓦时。从历史数据来看，如果当地脱硫燃煤机组标杆上网电价下降时，可再生能源电价补贴就会提高，以使上网电价保持不变。2016年当年的补贴电价0.3949元已经超过脱硫燃煤上网电价0.3551元。得益于政策支持，瑞华股份的生物质发电出售价格经常保持在烧煤发电出售价格的两倍左右。
而同行业上市公司凯迪生态(5.410, -0.04, -0.73%)是位于湖北武汉的生物质发电企业，享受地方政府给予的价格补贴为0.081元/千瓦时，远低于瑞华股份水平。凯迪生态近三年毛利率为19.64%、28.59%和26.43%，多数年份高于瑞华股份。
瑞华股份最终产品为电力，属于公共事业产品，电价由国家发改委制定。该公司产品的销售价格不能根据市场情况自主定价。如果国家发改委或有权部门关于上网电价做出对瑞华股份不利的调整，将会令该公司的毛利率进一步压缩，持续盈利能力将不可避免地受到影响。
该公司发电所需的主要燃料来源来自兰考及周边地区的秸秆、花生壳、树皮、碎木片及锯末等农林废弃物等，供应商主要为农民，原材料价格随行就市。自然因素、物价水平、燃料收购政策变化等都会带来原材料供给量和价格的波动。如果出现原材料收购价格大幅波动而国家发改委对上网电价的调整不及时，将会对该公司的经营业绩产生较大影响。
拟收购企业质量成疑
瑞华股份本次IPO募资旨在收购弈胜优食所持有的兰生能源40%的股权和德尔挚诚所持有的兰生能源20%的股权，收购价格为9797万元。
招股书显示，2017年3月8日，弈胜优食与瑞华股份签订股权转让协议，将其持有兰生能源30%股权转让给瑞华股份，交易价格为4590.67万元。本次收购完成后，瑞华股份将持有兰生能源90%的股权。
据记者了解，拟收购标的兰生能源位于菏泽市曹县庄寨镇张辛庄村，北临220 国道，西邻兰考县，其主营业务是生物质发电、热力生产供应。该公司注册资本为13000 万元，成立于2016 年5 月24 日，截止到现在成立刚刚超过一年。