您的位置：脱贫生瑞华股份急上市 募资拟收购企业成立1年就亏损
《投资时报》记者注意到，瑞华股份是一家通过燃烧农业废弃物、林业废弃物等生物质燃料发电的公司。截至2016年底，该公司生物质发电装机容量及发电量为24兆瓦和1.87亿千瓦时，规模较小。
据瑞华股份招股书显示，公司于2013年10月初建成并投入试运行，2014年3月开始正式投入生产，目前处于生产磨合期。
2014年至2016年（下称“报告期内”），瑞华股份的营业收入分别为1.02亿元、1.23亿元、1.09亿元和0.32亿元，同期净利润分别为818.79万元、1401.51万元、1995.31万元和514.32万元。近三个会计年度净利润累计额为4216万元，刚刚符合主板上市资格3000万的底线。
值得注意的是，2016年度瑞华股份的营业收入出现下降，然而净利润却与之相反。当年该公司的营收为1.09亿元，同比下降11.44%；而净利润仍保持42.37%的增速。招股书显示，该年收到增值税退款724.76万元，各项政府补助213.56万元，另外该公司偿还借款后的财务成本下降，以上三个原因致使2016年盈利持续上升。
在翻看招股书的过程中，《投资时报》记者发现报告期内，瑞华股份的营业利润占利润总额的比例分别为92.88%、64.64%和53.74%，呈逐年下降趋势；该公司营业外收入主要来源于政府补助和税费返还。这三年中，政府各项补助分别为75.67万元、143.34万元和224.48万元，分别占当期净利润比重为9.24%、10.23%和11.26%，呈逐年上升趋势。
2015年6月，该公司办理了增值税即征即退政策备案。招股书披露，2015年、2016年以及2017年第一季度，瑞华股份收到的税费返还分别为446万元、725万元和214万元，占当期净利润的比重分别为31.85%、36.32%和41.59%，比重较大且占比逐渐上升。由此可见，政府补助和税费返还对瑞华股份的净利润做出了很大的贡献，业内人士表示，该公司利润对主营业外收入的过度依赖带有潜在风险，如果财政税收优惠政策出现变动，利润会大幅度下降。
毛利率低于同行
招股书显示，报告期内瑞华股份的毛利率分别为21.44%、18.74%和21.10%，而同期同行业可比公司的毛利率平均分别为23.43%、39.06%和29.79%。其中在2015年，前者的数据不足后者一半，而且前者数据逐年降低。