曹山石:三一重工中报低于预期 高管解释称下半年向好

来源：山石观市

　　曹山石

　　今天半夜，诸多机构被一家标杆公司——三一重工(8.050, -0.45, -5.29%)闹翻了天。

　　开始起因是，三一重工8月29日晚披露半年报，上半年营收192.08亿，净利润11.6亿，同比增长740.9%。

　　初看亮眼的中报，低于资本市场预期，公司半夜组织电话会议答疑解惑。

　　结果公司领导却接不进去，会议一度面临取消——最后，重仓三一的机构群体来了一场“红眼”电话会议。

　　所以，来看国君的点评，三一中报为啥低于预期。

　　【国君机械】三一中报快评：最低于预期的是混凝土机械的毛利率

　　事件：公司2017H1收入/归母净利分别为192/11.6亿，同增71/740%，其中挖机子公司71亿收入，11亿净利，盈利大幅好转。但整体看，公司收入符合预期，利润低于预期。其中与预期最不相符的就是毛利率的变动，简单向大家交代一下详细拆分：

　　1．混凝土、挖机毛利率环比降，起重机毛利率环比升：Q1收入94亿，Q2收入98亿，基本合理；相似规模体量下，经营活动净现金流分别为30/29亿，基本合理，经营质量符合预期；但二季度单季度毛利率27.29%，环比降低5个点。根据我们的测算，其中混凝土机械毛利环比降低9个点，挖掘机环比降低4个点，而起重机毛利率环比大幅度提高10个点。

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