卧龙地产53亿收购天津卡乐:被收购方股东或套现20亿
没有渠道,内容也缺乏创新,包括盈利模式还是老旧的卖道具赚钱,这些都会让游戏产品本身在存量用户博弈的时代为玩家所抛弃。
纵使如此,天津卡乐的股东们还是打算向卧龙地产的股东们承诺一年可能高达11.59亿元的收入。
公开财务信息显示,天津卡乐旗下的乐道互动2016年实现业务收入6.6亿元。尽管有《暗黑黎明2》助力,其营业收入仅比2015年微幅增长1%。这意味着乐道互动在2017年需要出现超过70%的流水增长才能实现。这一增长目标与游戏的下载数据以及拉新(新增玩家)存在显著矛盾。
还有一个值得关注的细节,在乐道互动过去两年所实现的13亿收入中,来自与其有千丝万缕联系的完美集团的收入就超过了三成,共计4.3亿元。完美集团为池宇峰所控制,而池宇峰拥有100%股权的完美世界(北京)数字科技有限公司(下称完美数字科技)持有天津卡乐24.34%的股权。天津卡乐的实际控制人葛志辉,此前就任职于池宇峰旗下,并担任游戏部门总监。
一位投资者就此向界面新闻记者表示,谁知道将来的承诺利润是不是靠完美世界的帮助才能实现?
即便天津卡乐上述盈利难以实现,这家公司还是找来了中介机构帮助“背书”。公开披露的信息显示,天津卡乐的估值采用了收益法进行评估。相对于重置成本法,这一评估方法通常会高估企业估值,尽管多数评估机构都使用收益法评估包括游戏在内的无形资产。
然而,这种评估方法在评估的时候是需要考虑产品的生命周期。但游戏行业却存在“致幻剂”,不管是曾经风光一时的页游,以及现在炙手可热的手游,均存在生命周期短的特点。在激烈的市场竞争下,尤其是游戏大厂的挤压,一款手游的生命周期可能就在半年,这意味着游戏厂商短时间内的业绩数据可能会很好看,但在产品生命周期过后,业绩便会迅速下滑。
下载量趋势以及百度搜索指数本身都已经充分说明《暗黑黎明2》难逃魔咒。
不过,评估机构依然给天津卡乐的评估采用了永续现金流模型。且不说对于已经上线的游戏,游戏流水能否维持至2022年的一个预测水平,单纯是2023年以后游戏流水,评估机构认为将会进入永续期的预测就断难成立。显然,2023年以后任何一年的现金流折现都会增加天津卡乐的估值水平。
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